甲公司是一家国有控股上市公司，其股票在上海证券交易所A股挂牌交易。公司拟投资新项目A，所需资金30000万元全部从外部筹措。甲公司计划通过发行债券等方式筹集。2015年6月，甲公司管理层提出了筹集A项目所需资金的方案：方案1：于2015年7月1日发行5年

admin2016-06-17 68

问题甲公司是一家国有控股上市公司，其股票在上海证券交易所A股挂牌交易。公司拟投资新项目A，所需资金30000万元全部从外部筹措。甲公司计划通过发行债券等方式筹集。2015年6月，甲公司管理层提出了筹集A项目所需资金的方案：
方案1：于2015年7月1日发行5年期的公司债券，面值每份1000元，票面年利率9％，从发行日起算，债券发行每满1年时，支付该年利息。
根据调查，2015年6月新发行的5年期政府债券的到期收益率为5．0％。甲公司的信用级别为AA级，2015年6月上市交易的AA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：

方案2：于2015年7月1日发行5年期的可转换债券，面值每份1000元，票面年利率2％，从发行日起算，可转债发行每满1年时，支付该年利息。持有者在可转债发行满3年后方可将债券转换为普通股，转换价格为20元。另外，赎回条款还规定了甲公司可在可转债发行满4年后按一定价格赎回可转债。假设等风险普通债券的市场利率为10％。
要求：
若甲公司按上述资料中方案1发行5年期公司债券，计算该债券的税前资本成本，并计算甲公司需要发行多少份该债券，所筹集资金才能满足A项目建设的需要?

选项

答案债券税前资本成本=5％+[(10．25％-5．05％)+(9．6％-4．7％)+(9．5％-4．6％)]／3=10％债券发行价格=90×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5) =90×3．7908+1000×0．6209=962．07(元) 发行份数=300000000／962．07=311828(份)。

解析

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