M公司属于基础设施类上市公司(以下称“M公司”)，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下： (1) M公司2003年3月31日拟申请发行11000万元、5年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率

admin2009-04-20 68

问题 M公司属于基础设施类上市公司(以下称“M公司”)，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下：
(1) M公司2003年3月31日拟申请发行11000万元、5年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率4.5%执行。该公司2003年3月31日的有关财务会计数据为：

(2) 2002年12月31日的普通股股数为10000万股；
(3) 2003年6月3日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票600万股(每股回购价格为5元)；
(4) 2003年10月2日持有该上市公司可转换公司债券的投资者按约定的转换价格(每股8元的转换价格)将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为3060万元，面值为3000万元(每张债券的面值为100元)；
(5) 2003年4月1日-2003年12月31日实现的净利润为2000万元；
(6) 2003年12月31日该公司派发现金股利500万元。
要求：根据上述内容，分别回答下列问题：
(1) 计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利；
(2) 假设该公司2003年12月31日的净资产倍率为1.6，公司股票为固定增长股票，股利固定增长率为6%，计算该公司股票的预期收益率；
(3) 假设无风险报酬率为4%，该公司股票的贝他系数为1.2，结合上面(2)计算确定市场平均风险股票的必要收益率。

选项

答案(1) 计算2003年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利： ①每股收益： [*] ②每股净资产： 2003年12月31日的普通股股数=10000-600+(3000÷8)=9775(万股) 2003年12月31日的净资产=37300-600×5+2000+3060-500=38860(万元) [*] (2) 每股市价=净资产倍率×每股净资产=1.6×3.98=6.37(元) 根据[*] 式中：g—固定的成长率； D0一最近刚支付的股利(当前股利)； D1—1年后的股利(第1年股利)。将其变为计算预期报酬率的公式为： Rs=[D0(1+g)/P0]+g D0=0.05(元/股) P0=6.37(元) Rs=0.05×(1+6%)÷6.37+6%=6.84% (3) 根据资本资产定价模式： Ri=RF+β(Rm-RF) 即：6.84%=4%+1.2×(Rm-4%) 求得：Rm=6.37%

解析本题的主要考核点是第三章股票发行价格的确定、第五章资本资产定价模式和第十二章有关财务指标的计算。

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