ABC公司正在着手编制2015年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是10%,明年将下降为7%。 (2)公司债券目前每张市价980元,面值为1 000元,票面利率为8%,尚有5年到期

admin2018-01-31  23

问题 ABC公司正在着手编制2015年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:
    (1)公司银行借款利率当前是10%,明年将下降为7%。
    (2)公司债券目前每张市价980元,面值为1 000元,票面利率为8%,尚有5年到期,每半年付息;
    (3)公司普通股面值为1元,公司过去5年的股利支付情况如下表所示:

    股票当前市价为10元/股。
    (4)公司的目标资本结构是借款占30%,债券占25%,股权资金占45%。
    (5)公司所得税率为25%;
    (6)公司普通股预期收益的标准差为4.708,整个股票市场组合收益的标准差为2.14,公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.5;
    (7)当前国债的收益率为4%,整个股票市场上普通股组合收益率为11%。
    要求:
计算债券的税后成本。

选项

答案设债券半年的税前成本为K, 980=1 000×4%×(P/A,K,10)+1 000×(P/F,K,10)。 980=40×(P/A,K,10)+1 000×(P/F,K,10)。 设利率为5%, 40×(P/A,5%,10)+1 000×(P/F,5%,10)=40×7.721 7+1 000×0.613 9=922.77。 设利率为4%, 40×(P/A,4%,10)+1 000×(P/F,4%,10)=1 000。 [*] K=4.26%。 税前年有效资本成本=(1+4.26%)2=8.7%。 税后年债务资本成本=8.7%×(1-25%)=6.53%。

解析
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