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A公司准备通过发行普通股、优先股、债券筹集资金,计划如下: (1)优先股面值100元,发行价格98元,发行成本3%,每年付息一次,固定股息率5%。计算优先股资金成本。计划筹资1 000万元。 (2)采用资本资产定价模型法计算普通股资金成本。
A公司准备通过发行普通股、优先股、债券筹集资金,计划如下: (1)优先股面值100元,发行价格98元,发行成本3%,每年付息一次,固定股息率5%。计算优先股资金成本。计划筹资1 000万元。 (2)采用资本资产定价模型法计算普通股资金成本。
admin
2022-06-05
14
问题
A公司准备通过发行普通股、优先股、债券筹集资金,计划如下:
(1)优先股面值100元,发行价格98元,发行成本3%,每年付息一次,固定股息率5%。计算优先股资金成本。计划筹资1 000万元。
(2)采用资本资产定价模型法计算普通股资金成本。社会无风险投资收益3%(长期国债利率),社会投资组合预期收益率12%,公司投资风险系数1.2,计划筹资6 000万元。
(3)发行债券,筹资费用,本金和利息支出均在所得税税前支付。借款的资金成本是7.94%(所得税前),所得税率33%,通货膨胀率为-1%。计划筹资3 000万元。
B公司拥有长期资金15 000万元,其资金结构为:长期债务2 000万元,普通股13 000万元。现准备追加融资5 000万元,有三种融资方案可供选择:增发普通股、增加债务、发行优先股。企业适用所得税税率为25%。公司目前和追加融资后的资金结构,见表4-1。
【问题】
判断B公司哪种融资方案更优。
选项
答案
(1)增发普通股与增加债务两种增资方式下的每股利润无差别点为:(EBIT-180)(1-25%)/2 600=(EBIT-650)(1-25%)/2 000,解得EBIT=2 216.67(万元)。因此,当息税前利润大于2 216.67万元时,采用增加债务的方式融资更优,反之,则采用增发普通股的方式融资更优。 (2)增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点为:(EBIT-180)(1-25%)/2 600=[(EBIT-180)(1-25%)-500]/2 000,解得EBIT=3 068.89(万元)。因此,当息税前利润大于3 068.89万元时,采用发行优先股的方式融资更优,反之,则采用增发普通股的方式融资更优。
解析
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现代咨询方法与实务题库咨询工程师(投资)分类
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现代咨询方法与实务
咨询工程师(投资)
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