国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

admin2015-07-30 39

问题国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

选项

答案(1)最优资本结构理论：以MM理论为基础的最优资本结构理论指出，债券和股票的发行是公司在税收屏蔽好处与财务困境成本之间，股权与债权代理成本之间，并考虑到债务对公司竞争战略的影响后的权衡。根据MM，债务增加公司价值上升，股权增加公司价值下降，股价下降。 (2)不对称信息与代理问题：公司内部人掌握着比外部投资者更多的关于公司的信息。企业的财务行为往往被市场理解为一种关于公司状况的信号。任何超出预期的融资行为向外界传达的是公司现金流短缺的信息，因此，证券发行总会对市场产生负面影响。同时，增发会降低公司的财务杠杆率，增大经理人控制的自由现金流，使代理问题更为严重。 (3)逆向选择效应：为了避免价值低估，企业会选择价值低估程度最小的证券或资金来源进行融资，首推内源融资，然后是债券融资，最后才是股权融资。这一理论指出：股权发行公告日股票价格会下跌，同时，逆向选择的程度随着信息的公告会降低。

解析

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国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

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在极端凯恩斯情形下，扩张性的货币政策将使()。

一份8个月的股票远期合约，股票现价为98元/股，交割日为8个月后。该公司预计在4个月后将发放红利1.8元/股。无风险的零息票利率分别为(连续复利)：4个月利率4%，8个月利率4.5%。理论上，该远期合约价格是()

你用保证金以每股70美元购买了100股ABC普通股票，假定初始保证金是50%，维持保证金是30%，在下列哪种股价水平下，你将接到保证金通知?(假定股票不分红，忽略保证金利息)()

如果价格下降10%能使买者的总支出增加1%，则这种商品的需求量对价格()。

根据哈罗德的分析，如果有保证的增长率等于资本增长率，国民经济将()。

简要分析中央银行对财政进行公开市场交易的行为，对基础货币产生影响的具体过程和结果。

试分析中央银行在公开市场上从非银行公共机构买入政府债券对存款准备金的影响。

试分析期货价格收敛于标的资产的现货价格的实现机制。

在组织的结构变革中，管理者只能对组织结构要素的一个要素加以变革。()

属于肾上腺素能纤维的是

患者，男性，30岁。体检发现胸骨左缘3～4肋间可闻及心脏舒张期杂音，平时无症状，心尖部可闻及舒张期杂音。可能的诊断是

疾脉的主病是()

证券服务部筹建期为()个月

某个体户主要经营羽绒服的生产加工，由于8月属于销售淡季，流动资金不足，就能否申请延期纳税咨询某税务师事务所的税务师小王，小王的下述观点不恰当的是()。

该部门最初推出创新教育时所遭遇的，引起的，甚至遭到的非常不客气的___，都说明了社会容忍创新的空间的大小，而创新实验最后的获奖，同样说明了这一点。依次填入横线部分最恰当的一项是()。

A.functionB.warningC.definitionD.replacingE.expressF.wordsG.deedsH.interpretI.limitlessJ.singleK.bo

国内外的实证研究都表明，增发公告会带来显著为负的价格效应，请用三种理论对这种市场现象进行解释。

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在极端凯恩斯情形下，扩张性的货币政策将使()。

一份8个月的股票远期合约，股票现价为98元/股，交割日为8个月后。该公司预计在4个月后将发放红利1.8元/股。无风险的零息票利率分别为(连续复利)：4个月利率4%，8个月利率4.5%。理论上，该远期合约价格是()

你用保证金以每股70美元购买了100股ABC普通股票，假定初始保证金是50%，维持保证金是30%，在下列哪种股价水平下，你将接到保证金通知?(假定股票不分红，忽略保证金利息)()

如果价格下降10%能使买者的总支出增加1%，则这种商品的需求量对价格()。

根据哈罗德的分析，如果有保证的增长率等于资本增长率，国民经济将()。

简要分析中央银行对财政进行公开市场交易的行为，对基础货币产生影响的具体过程和结果。

试分析中央银行在公开市场上从非银行公共机构买入政府债券对存款准备金的影响。

试分析期货价格收敛于标的资产的现货价格的实现机制。

在组织的结构变革中，管理者只能对组织结构要素的一个要素加以变革。()

属于肾上腺素能纤维的是

患者，男性，30岁。体检发现胸骨左缘3～4肋间可闻及心脏舒张期杂音，平时无症状，心尖部可闻及舒张期杂音。可能的诊断是

疾脉的主病是()

证券服务部筹建期为()个月

某个体户主要经营羽绒服的生产加工，由于8月属于销售淡季，流动资金不足，就能否申请延期纳税咨询某税务师事务所的税务师小王，小王的下述观点不恰当的是()。

该部门最初推出创新教育时所遭遇的______，引起的______，甚至遭到的非常不客气的_______，都说明了社会容忍创新的空间的大小，而创新实验最后的获奖，同样说明了这一点。依次填入横线部分最恰当的一项是()。

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该部门最初推出创新教育时所遭遇的，引起的，甚至遭到的非常不客气的___，都说明了社会容忍创新的空间的大小，而创新实验最后的获奖，同样说明了这一点。依次填入横线部分最恰当的一项是()。