MP公司是一家有杠杆、零增长的公司，在外的负债共为1400000美元。公司价值为2277500美元。公司的所有者正在考虑是否要将其负债水平降至更为合理的40％的水平。公司将通过发行股票以及清偿等值债务来实现该目标。无杠杆权益资本成本(R0)为16％，债务资

admin2019-08-12 54

问题 MP公司是一家有杠杆、零增长的公司，在外的负债共为1400000美元。公司价值为2277500美元。公司的所有者正在考虑是否要将其负债水平降至更为合理的40％的水平。公司将通过发行股票以及清偿等值债务来实现该目标。无杠杆权益资本成本(R₀)为16％，债务资本成本为6％。公司目前发行在外的股份数为35100股，公司相应的税率为35％。
在公司宣告将进行资产重组以使负债比率(B／V)降低40％后，公司的价值将变为多少?

选项

答案本题中，我们可以运用MM命题1，令无杠杆权益价值等于1787500美元，且令利息税盾中的负债水平为B=0．40V_L。U_L=V_U+T_C×B=1787500+0．35×0．40×V_L 计算可得V_L=2078488美元，而B=831395美元。资产重组使债务水平下降了568605美元，利息税盾下降了199012美元。

解析

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