甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2016年12月31日的股票价格为每股30元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下： (1)2016年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润4元，预计未来保持不变。

admin2019-06-27 68

问题甲公司是一家从事生物制药的上市公司，2016年12月31日的股票价格为每股30元，为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟采用股权现金流量法评估每股股权价值，相关资料如下：
(1)2016年每股净经营资产30元，每股税后经营净利润4元，预计未来保持不变。
(2)公司当前的资本结构(净负债／净经营资产)为70％，为降低财务风险，公司拟调整资本结构并已作出公告，目标资本结构为50％，资本结构高于50％不分配股利，多余现金首先用于归还借款，企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。
(3)净负债的税前资本成本为6％，未来保持不变，财务费用按期初净负债计算。
(4)股权资本成本2017年、2018年为12％，2019年及以后年度为10％。
(5)公司适用的企业所得税税率为25％。
要求：
计算2016年12月31日每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。

选项

答案每股股权价值=0．25×(P／F，12％，2)+(3．32／10％)×(P／F，12，％，2)=26．67(元) 所以甲公司的股价被高估。

解析

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