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甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为

admin2019-01-15  36
问题 甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P一Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元／盒。另，新设备投产初期需要投入营运资金3000000元。营运资金于第5年年末全额收回。新产品P一Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元／盒。同时，由于产品P—I与新产品P一Ⅱ存在竞争关系。新产品P—Ⅱ投产后会使产品P—I的每年经营现金净流量减少545000元。新产品P一Ⅱ项目的β系数为4，甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流人在每年年末取得。
要求：(2009年新制度)
计算产品P一Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额；
选项
答案初始现金流量：-(10000000+3000000)=-13000000(元) 第5年末账面价值为：10000000×5％=500000(元) 变现相关流量为：1000000+(500000-1000000)×25％=875000(元) 每年折旧为；10000000×0．95／5=1900000(元) 第5年现金流量净额为：50000×300×(1-25％)-(600000+200×50000)×(1-25％)+1900000×25％+3000000-545000J1875000=7105000(元)
解析
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