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某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元,拟按面值发行可转换债券,每张面值1000元,票面利率5%,每年年末付息一次,期限5年,转换价格为25元,该公司股价目前为22元/股,预期股利为0.715元/股,预计未来年增长率8%。公司设定了可赎回条款,若4年后当股票价
某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元,拟按面值发行可转换债券,每张面值1000元,票面利率5%,每年年末付息一次,期限5年,转换价格为25元,该公司股价目前为22元/股,预期股利为0.715元/股,预计未来年增长率8%。公司设定了可赎回条款,若4年后当股票价
admin
2019-01-15
86
问题
某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元,拟按面值发行可转换债券,每张面值1000元,票面利率5%,每年年末付息一次,期限5年,转换价格为25元,该公司股价目前为22元/股,预期股利为0.715元/股,预计未来年增长率8%。公司设定了可赎回条款,若4年后当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时,公司有权以1050元的价格赎回该债券。市场上类似的普通债券利率为10%。为方便计算,假定转股必须在年末进行,赎回在达到赎回条件后可立即执行,该公司适用的所得税税率为25%。
要求:
该可转换债券能否被投资者接受?为什么?
选项
答案
第4年年末的转换价值为1197.2元,赎回价格为1050元。投资人应当选择在第4年年末转股。 设可转换债券的税前资本成本为K,则有: 1000=1000×5%×(P/A,K,4)+1197.20×(P/F,K,4) 当K=10%时,未来流人现值=50×3.1699+1197.20×0.6830=976.18(元) 当K=9%时,未来流人现值=50×3.2397+1197.20×0.7084=1010.08(元) (K一9%)/(10%一9%)=(1000—1010.08)/(976.18—1010.08) K=9.3% 由于可转换债券的税前资本成本小于市场上类似普通债券利率10%,所以该可转换债券不能被投资者接受。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/vRIc777K
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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