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甲公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1 000元，期限20年，票面利率为10％，每年末付息一次，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。公司目前的股价为25元／股，预计以后每年的

admin2022-05-07  27
问题 甲公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1 000元，期限20年，票面利率为10％，每年末付息一次，转换比率为25，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。公司目前的股价为25元／股，预计以后每年的增长率为5％。刚刚发放的现金股利为1．6元／股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25％。
要求：
假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定公司发行该可转换债券的税前筹资成本。
选项
答案设可转换债券的税前筹资成本为I，则有： 1 000=100×(P／A，I，10)+1120×(P／F．I，10) 当I=10％时：100×6．1446+1120×0．3855=1 046．22 当I=12％时：100×5．6502+1120×0．3220=925．66 则： (I-10％)／(12％-10％)=(1 000-1 046．22)／(925．66-1 046．22) 解得：I=10．77％
解析
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