甲公司计划平价发行可转换债券,该债券每张售价为1 000元,期限20年,票面利率为10%,每年末付息一次,转换比率为25,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1120元,市场上等风险普通债券的市场利率为12%。公司目前的股价为25元/股,预计以后每年的

admin2022-05-07  30

问题 甲公司计划平价发行可转换债券,该债券每张售价为1 000元,期限20年,票面利率为10%,每年末付息一次,转换比率为25,不可赎回期为10年,10年后的赎回价格为1120元,市场上等风险普通债券的市场利率为12%。公司目前的股价为25元/股,预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.6元/股,预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。
要求:
假设债券在第10年年末被赎回,请计算确定公司发行该可转换债券的税前筹资成本。

选项

答案设可转换债券的税前筹资成本为I,则有: 1 000=100×(P/A,I,10)+1120×(P/F.I,10) 当I=10%时:100×6.1446+1120×0.3855=1 046.22 当I=12%时:100×5.6502+1120×0.3220=925.66 则: (I-10%)/(12%-10%)=(1 000-1 046.22)/(925.66-1 046.22) 解得:I=10.77%

解析
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