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A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有两个筹资方案: (1)甲方案:委托××证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年末付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时
A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有两个筹资方案: (1)甲方案:委托××证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年末付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时
admin
2009-11-01
40
问题
A公司需要筹集990万元资金,使用期5年,有两个筹资方案:
(1)甲方案:委托××证券公司公开发行债券,债券面值为1000元,承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元,票面利率14%,每年末付息一次,5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
(2)乙方案:向××银行借款,名义利率是10%,补偿性余额为10%,5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。
假定当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10%,不考虑所得税的影响。
要求:
(1)甲方案的债券发行价格应该是多少?
(2)根据得出的价格发行债券,假设不考虑时间价值,哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?
(3)如果考虑时间价值,哪个筹资方案的成本较低?
选项
答案
(1)甲方案的债券发行价的计算 债券发行价格=1000×(P/S,10%,5)+1000×14%×(P/A,10%,5) =1000×0.6209+140×3.7908 =620.90+530.70 =1151.61(元) (2)不考虑时间价值,计算各筹资方案的成本: 甲方案: 每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100(元) 发行债券的张数=990÷1100=9000(张) 总成本=还本数额+利息数额 =9000×1000×(1+14%×5) =1530(万元) 乙方案: 借款总额=990/(1-10%)=1100(万元) 借款本金与利息=1100×(1+10%×5)=1650(万元) 因此,甲方案的成本较低。 (3)考虑时间价值,计算各筹资方案的成本: 甲方案: 每年付息现金流出=900×14%=126(万元) 利息流出的总现值=126×3.7908=477.64(万元) 5年末还本流出现值=900×0.6209=558.81(万元) 利息与本金流出总现值=477.64+558.81=1036.45(万元) 乙方案: 5年末本金和利息流出=1100×(1+10%×5)=1650(万元) 5年末本金和利息流出的现值=1650×0.6209=1024.49(万元) 因此,乙方案的成本较低。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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