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  3. 某公司本年的可持续增长率为9．09％，本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，权益资本成本为25％，税后债务资本成本为4％。预计明年的税前经营利润为380万元，所得税税率为30％，预计明年销售增长率为10％，未来维持目标资本结构不变。

某公司本年的可持续增长率为9．09％，本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，权益资本成本为25％，税后债务资本成本为4％。预计明年的税前经营利润为380万元，所得税税率为30％，预计明年销售增长率为10％，未来维持目标资本结构不变。

admin2012-01-16  21
问题 某公司本年的可持续增长率为9．09％，本年末的投资资本为5000万元，其中权益资本为3000万元，权益资本成本为25％，税后债务资本成本为4％。预计明年的税前经营利润为380万元，所得税税率为30％，预计明年销售增长率为10％，未来维持目标资本结构不变。
要求：
(1)计算明年的期初投资资本回报率。
(2)根据价值增长／增长率矩阵，判断该公司是否属于增值型现金短缺，如果不是，应该是什么?
(3)如果盈利能力低是公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，回答该公司可以选择的财务战略。
(4)如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，说明该公司应该选择的财务战略。
选项
答案(1)3n权平均资本成本=(5000—3000)+5000×4％+3000+5000×25％=16．6％ 税后经营利润=380×(1一30％)=266(万元) 期初投资资本回报率=266+5000×100％=5．32％ (2)由于投资资本回报率5．32％低于资本成本16．6％，销售增长率10％高于可持续增长率9．09％，所以不属于增值型现金短缺，而属于减损型现金短缺。 (3)可以选择对企业进行分彻底重组。 (4)尽可能出售以减少损失。
解析
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