A公司是一家无杠杆公司,其预期有永续的税前收益,每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20%。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35%。公司正在计划调整资本结构,按该计划其将发行4000万元

admin2019-08-12  62

问题 A公司是一家无杠杆公司,其预期有永续的税前收益,每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20%。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35%。公司正在计划调整资本结构,按该计划其将发行4000万元,利率永远为9%的债务,并用这些钱回购股票。
使用FTE法计算公司资本结构调整后公司权益的价值?

选项

答案为了运用FTE法计算评估公司权益价值,需要计算权益资本成本rS。根据MM命题Ⅱ(公司税),可得 rS=r0+[*]×(1-TC)×(R0-RB)=0.2+[*]×(0.2-0.09)×(1-0.35)=0.2326 [*] 所以,公司资本结构调整后的权益:20410000/0.2326=87750000(元)。

解析
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