A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元

admin2019-08-12 70

问题 A公司是一家无杠杆公司，其预期有永续的税前收益，每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20％。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35％。公司正在计划调整资本结构，按该计划其将发行4000万元，利率永远为9％的债务，并用这些钱回购股票。
使用FTE法计算公司资本结构调整后公司权益的价值?

选项

答案为了运用FTE法计算评估公司权益价值，需要计算权益资本成本r_S。根据MM命题Ⅱ(公司税)，可得 r_S=r₀+[*]×(1－T_C)×(R₀－R_B)=0．2+[*]×(0．2－0．09)×(1－0．35)=0．2326 [*] 所以，公司资本结构调整后的权益：20410000／0．2326=87750000(元)。

解析

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