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A公司是一家无杠杆公司,其预期有永续的税前收益,每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20%。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35%。公司正在计划调整资本结构,按该计划其将发行4000万元
A公司是一家无杠杆公司,其预期有永续的税前收益,每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20%。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35%。公司正在计划调整资本结构,按该计划其将发行4000万元
admin
2019-08-12
80
问题
A公司是一家无杠杆公司,其预期有永续的税前收益,每年3500万元。目前该公司权益的必要报酬率是20%。该公司每年年末均把所有的收益作为股利发放。公司在外发行的普通股股数为150万股。公司税税率为35%。公司正在计划调整资本结构,按该计划其将发行4000万元,利率永远为9%的债务,并用这些钱回购股票。
使用FTE法计算公司资本结构调整后公司权益的价值?
选项
答案
为了运用FTE法计算评估公司权益价值,需要计算权益资本成本r
S
。根据MM命题Ⅱ(公司税),可得 r
S
=r
0
+[*]×(1-T
C
)×(R
0
-R
B
)=0.2+[*]×(0.2-0.09)×(1-0.35)=0.2326 [*] 所以,公司资本结构调整后的权益:20410000/0.2326=87750000(元)。
解析
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金融硕士(金融学综合)
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