甲公司是一家国内中小板上市的制造企业，基于公司持续发展需要，公司决定优化资本结构，并据以调整相关股利分配政策。有关资料如下：资料一：公司已有的资本结构，债务资金账面价值为600万元，全部为银行借款本金，年利率为8％，假设不存在手续费等其他筹资费用；权益资

admin2021-04-16 33

问题甲公司是一家国内中小板上市的制造企业，基于公司持续发展需要，公司决定优化资本结构，并据以调整相关股利分配政策。有关资料如下：
资料一：公司已有的资本结构，债务资金账面价值为600万元，全部为银行借款本金，年利率为8％，假设不存在手续费等其他筹资费用；权益资金账面价值为2400万元，权益资本成本率采用资本资产定价模型计算。已知无风险收益率为6％，市场组合收益率为10％。公司股票的B系数为2。公司适用的企业所得税税率为25％。
资料二：公司当前销售收入为12000万元，变动成本率为60％，固定成本总额为800万元。上述变动成本和固定成本均不包含利息费用。随着公司所处资本市场环境变化以及持续稳定发展的需要，公司认为已有的资本结构不够合理，决定采用公司价值分析法进行资本结构优化分析。经研究，公司拿出两种资本结构调整方案，两种方案下的债务资金和权益资本的相关情况如下表所示：

假定公司债务市场价值等于其账面价值，且税前债务利息率等于税前债务资本成本率，同时假定公司息税前利润水平保持不变，权益资本市场价值按净利润除以权益资本成本率这种简化方式进行测算。
资料三：公司实现净利润2800万元。为了确保最优资本结构，公司拟采用剩余股利政策。假定投资计划需要资金2500万元，其中权益资金占比应达到60％。公司发行在外的普通股数量为2000万股。
资料四：公司自上市以来一直采用基本稳定的固定股利政策，每年发放的现金股利均在每股0．9元左右。不考虑其他因素影响。
要求：
根据上题的计算结果和资料四，不考虑其他因素，依据信号传递理论，判断公司改变股利政策可能给公司带来什么不利影响。

选项

答案信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。公司的股利支付水平在过去一个较长的时期内相对稳定，一直是0．9元／股，而现在却下降到0．65元／股，投资者将会把这种现象看作公司管理当局将改变公司未来收益率的信号，股票市价将有可能会因股利的下降而下降。

解析

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某公司2017年度营业收入为6000万元。资产负债表中的年初应收账款为270万元，年末应收账款为450万元；坏账准备的年初余额为30万元，年末余额为50万元。假设一年按360天计算，则该公司2017年度的应收账款周转天数为()天。

需要以中间产品存在非完全竞争的外部市场为前提的内部转移价格是()。

资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。()

下列各项中，影响债券内部收益率的因素包括()

在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是()。

C公司2017年12月31日的总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元，股东权益为400000元。C公司年度运营分析报告显示：2017年的存货周转次数为8次，营业成本为500000元，净资产收益率为20％，

某上市公司在公开交易市场上以当前市价回购股票，假设不考虑其他因素，该交易完成后，对该公司财务指标的影响有()。

与股权筹资方式相比利用债务筹资的优点包括()。

投资企业通过股权转让等方式取得的投资收益需要计入应纳税所得额，按企业适用的所得税税率缴纳企业所得税。()

大脑中动脉的中央支即_______动脉，分布于基底核区的_、_和_，是供应纹状体和内囊的主要动脉，易破裂出血，故名_________动脉。

型号G01—30中的“30”表示可以焊接的材料最大厚度为30mm。

A．左室高电压表现B．心电轴左偏C．QRS波群时间延长D．心电轴右偏E．异常Q波

城市规划实施中经济机制的主要表现不包含()。

申请个人汽车贷款时，所购车辆为自用新能源汽车的，贷款额度不得超过()。

关于商业银行的经济资本与会计资本、监管资本的关系，下列说法正确的有()。

Applet类的直接父类是()。

已知主函数中通过如下语句序列实现对函数模板swap的调用：inta[10]，b[10]；swap(a，b，10)；下列对函数模板swap的声明中，会导致上述语句序列发生编译错误的是()。

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中级会计专业技术资格

某公司2017年度营业收入为6000万元。资产负债表中的年初应收账款为270万元，年末应收账款为450万元；坏账准备的年初余额为30万元，年末余额为50万元。假设一年按360天计算，则该公司2017年度的应收账款周转天数为()天。

需要以中间产品存在非完全竞争的外部市场为前提的内部转移价格是()。

资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。()

下列各项中，影响债券内部收益率的因素包括()

在投资收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是()。

C公司2017年12月31日的总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元，股东权益为400000元。C公司年度运营分析报告显示：2017年的存货周转次数为8次，营业成本为500000元，净资产收益率为20％，

某上市公司在公开交易市场上以当前市价回购股票，假设不考虑其他因素，该交易完成后，对该公司财务指标的影响有()。

与股权筹资方式相比利用债务筹资的优点包括()。

投资企业通过股权转让等方式取得的投资收益需要计入应纳税所得额，按企业适用的所得税税率缴纳企业所得税。()

大脑中动脉的中央支即_______________动脉，分布于基底核区的_______________、_______________和_______________，是供应纹状体和内囊的主要动脉，易破裂出血，故名_______________动脉。

型号G01—30中的“30”表示可以焊接的材料最大厚度为30mm。

A．左室高电压表现B．心电轴左偏C．QRS波群时间延长D．心电轴右偏E．异常Q波

城市规划实施中经济机制的主要表现不包含()。

申请个人汽车贷款时，所购车辆为自用新能源汽车的，贷款额度不得超过()。

关于商业银行的经济资本与会计资本、监管资本的关系，下列说法正确的有()。

Applet类的直接父类是()。

已知主函数中通过如下语句序列实现对函数模板swap的调用：inta[10]，b[10]；swap(a，b，10)；下列对函数模板swap的声明中，会导致上述语句序列发生编译错误的是()。

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大脑中动脉的中央支即_______动脉，分布于基底核区的_、_和_，是供应纹状体和内囊的主要动脉，易破裂出血，故名_________动脉。