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甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司，为了投资新项目，公司拟发行“分离型”附认股权证债券筹资，相关资料如下： (1)每份债券面值1000元，期限10年，票面利率6％，每年末付息一次，到期还本，债券按面值发行。 每份债券同时附送50张认股权证，每

admin2022-05-10  33
问题 甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司，为了投资新项目，公司拟发行“分离型”附认股权证债券筹资，相关资料如下：
(1)每份债券面值1000元，期限10年，票面利率6％，每年末付息一次，到期还本，债券按面值发行。
每份债券同时附送50张认股权证，每张认股权证可按55元价格购买一股普通股。认股权证期限5年，自债券发行日开始计算，假定认股权证在第5年年末行权。
(2)公司预计未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000万元、63000万元和66000万元。以后保持5％的增长率永续增长。
(3)公司目前发行在外普通股2亿股，股权资本成本10．5％，等债券风险普通债券市场利率8％，所得税税率25％。
要求回答下列问题：
什么是认股权证?什么是“分离型”附认股权证债券?附认股权证债券筹资有什么优缺点。
选项
答案①认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。 ②“分离型”附认股权证债券是指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。 ③附认股权证债券筹资的主要优点：a．可以起到一次发行、二次融资的作用，可以有效降低融资成本。b．可以以较普通债券低的票面利率发行。 附认股权证债券筹资的主要缺点：a．灵活性较差。发行人一直都有偿还本期的义务，因无赎回和强制转股条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本；b．承销费用高于债务融资；c．认股权证的执行价格，一般比发行时的股价高出20％～30％，如果将来公司发展良好，股票价格会大大超过执行价格，原有股东会蒙受较大损失。
解析
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