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  3. 假设某公司的资本来源包括以下两种形式： (1)100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．10元，并且以后将以每年10％的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。 (2)面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按

假设某公司的资本来源包括以下两种形式： (1)100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．10元，并且以后将以每年10％的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。 (2)面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按

admin2016-06-20  21
问题 假设某公司的资本来源包括以下两种形式：
(1)100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．10元，并且以后将以每年10％的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。
(2)面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按面值的11％支付利息，到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(每张面值100元)。假没不考虑发行费，所得税税率为25％。
要求：
分别计算该公司普通股资本成本和债券的资本成本。
选项
答案①普通股的资本成本=[*]=15．56％ ②假设债券的税前资本成本为Kd，则有： NPV=100×11％×(P／A，Kd，3)+100×(P／F，Kd,3)一95 当Kd=12％，NPV=100×11％×(P／A，12％，3)+100×(P／F，12％，3)一95 =100×11％×2．4018+100×0．7118—95 =2．6(元) 当Kd=14％，NPV=100×11％×(P／A，14％，3)+100×(P／F，14％，3)一95 =100×11％×2．3216+100×0．6750—95 =一1．96(元) [*] =13．14％ 债券的税后资本成本=13．14％×(1—25％)=9．86％
解析
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