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  3. 甲公司当前的资本结构如下： 长期债券 1200万元 普通股 (100万股)720万元 留存收益 480万元 合计 2400万元 其他资料如下： (1)公司债券面值1000元，票面利率为

甲公司当前的资本结构如下： 长期债券 1200万元 普通股 (100万股)720万元 留存收益 480万元 合计 2400万元 其他资料如下： (1)公司债券面值1000元，票面利率为

admin2018-01-11  23
问题 甲公司当前的资本结构如下：
    长期债券    1200万元
    普通股    (100万股)720万元
    留存收益    480万元
    合计    2400万元
    其他资料如下：
    (1)公司债券面值1000元，票面利率为10％，分期付息，发行价为980元，发行费用为发行价的6％；
    (2)公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为12元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6％；
    (3)公司所得税税率为25％；
    (4)该企业现拟增资600万元，使资金总额达到3000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用)：
    甲方案：按面值增加发行600万元的债券，债券利率为12％，预计普通股股利不变，普通股市价仍为12元／股。
    乙方案：按面值发行债券300万元，年利率为10％，发行股票25万股，每股发行价12元，预计普通股股利不变。
    丙方案：发行股票50万股，普通股市价12元／股。
根据资料，乙方案的加权平均资本成本是(按照账面价值权数计算，计算单项资本成本时，百分数保留两位小数)(    )。
选项 A、10．99％
B、11．42％
C、14．83％
D、7．5％
答案B
解析 乙方案中：原有的债券比重为：1200／3000×100％＝40％；
    新发行的债券比重为：300／3000×100％＝10％；
    普通股的比重为：(720＋300)／3000×100％＝34％；
    留存收益比重为：480／3000×100％＝16％；
    原有债券的资金成本＝8．14％；
    新发行债券的资金成本＝10％×(1－25％)＝7．5％；
    普通股的资金成本＝留存收益的资金成本＝1×(1＋6％)÷12＋6％＝14．83％；
    平均资本成本＝40％×8．14％＋10％×7．5％＋34％×14．83％＋16％×14．83％＝11．42％。
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