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A公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是10%,明年将下降为8%。 (2)公司原有债券本年末即将到期,公司按950元发行面值为1 000元,票面利率为8%,每半年付息,期
A公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是10%,明年将下降为8%。 (2)公司原有债券本年末即将到期,公司按950元发行面值为1 000元,票面利率为8%,每半年付息,期
admin
2019-05-09
39
问题
A公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:
(1)公司银行借款利率当前是10%,明年将下降为8%。
(2)公司原有债券本年末即将到期,公司按950元发行面值为1 000元,票面利率为8%,每半年付息,期限为3年,分期付息的公司债券,发行成本为市价的4%;
(3)公司普通股面值为1元,本年派发现金股利0.35元,股票市价5.5元/股,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率;
(4)公司当前(本年)的资本结构为:
银行借款150万元
长期债券650万元
普通股400万元
留存收益420万元
(5)公司所得税率为25%;
(6)公司普通股β系数为1.1;
(7)当前国债的收益率为5.5%;
(8)市场平均风险溢价为8%。
要求:
计算债券的税后成本。
选项
答案
债券每半年付息一次,说明一年付息2次。先计算实际付息1次时的资本成本即实际付息时的半年期收益率。 利用债券定价公式: [*] 912=30×(P/A,r,6)+1 000×(P/F,r,6) 已知市场价格912,求r,用插值法: 设利率为4%,则 30×(P/A,4%,6)+1 000×(P/F,4%,6)=947.56 设利率为5%,则 30×(P/A,5%,6)+1 000×(P/F,5%,6)=898.47 4% 947.56 r 912 5% 898.47 [*] r=4.72%(半年期收益率) 年收益率=(1+4.72%)
2
-1=9.66% ∴债券税后年(有效)资本成本=9.66%
解析
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