(2020年)甲公司是一家医疗行业投资机构,拟对乙医院进行投资。乙医院是一家盈利性门诊医院,其营业收入为门诊收入。营业成本包括医生及护士薪酬、药品材料成本等,近年来乙医院发展态势良好,甲公司拟于2020年末收购其100%股权,目前甲公司已完成该项目的可行性

admin2022-05-11  34

问题 (2020年)甲公司是一家医疗行业投资机构,拟对乙医院进行投资。乙医院是一家盈利性门诊医院,其营业收入为门诊收入。营业成本包括医生及护士薪酬、药品材料成本等,近年来乙医院发展态势良好,甲公司拟于2020年末收购其100%股权,目前甲公司已完成该项目的可行性分析,拟采用实体现金流量折现法估计乙医院价值。相关资料如下:
(1)乙医院2018年~2020年主要财务报表数据如下:

乙医院近三年的经营营运资本及净经营性长期资产周转率情况如下:

2020年12月31日,乙医院长期借款账面价值8000万元。合同年利率6%,每年末付息,无金融资产和其他金融负债。
(2)甲公司预测,乙医院2021年~2022年门诊量将在2020年基础上每年增长6%,2023年以及以后年度门诊量保持2022年水平不变;2021年~2022年单位门诊费将在2020年基础上每年增长5%,2023年及以后年度将按照3%稳定增长。营业成本及管理费用占营业收入的比例、经营营运资本周转率、净经营长期资产周转率将保持2018年~2020年算术平均水平不变。所有现金流量均发生在年末。
(3)2020年资本市场相关信息如下:

乙医院可比上市公司信息如下:

(4)假设长期借款市场利率等于合同利率。平均风险股票报酬率10.65%。企业所得税税率25%。
已知:(P/F,10%,1)=0.9091;(P/F,10%,2)=0.8264;(P/F,10%,3)=0.7513
要求:
采用市盈率法,计算2020年年末乙医院股权价值。

选项

答案2020年末乙医院股权价值=净利润×市盈率=4428×15=66420(万元)。

解析
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