首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
有两个股票市场，均受到相同的力量F的驱使，该力量F的期望收益为零，标准差是10％。每个股票市场都有许多只股票，因此你可以投资于很多股票。但是由于某些限制，你只能投资于两个股市的一个。两个股市中每只股票的期望收益是10％。第一个市场中，股票i的收益是由下面的
有两个股票市场，均受到相同的力量F的驱使，该力量F的期望收益为零，标准差是10％。每个股票市场都有许多只股票，因此你可以投资于很多股票。但是由于某些限制，你只能投资于两个股市的一个。两个股市中每只股票的期望收益是10％。第一个市场中，股票i的收益是由下面的
admin
2019-04-24
44
问题
有两个股票市场，均受到相同的力量F的驱使，该力量F的期望收益为零，标准差是10％。每个股票市场都有许多只股票，因此你可以投资于很多股票。但是由于某些限制，你只能投资于两个股市的一个。两个股市中每只股票的期望收益是10％。第一个市场中，股票i的收益是由下面的关系决定的：
R
1i
=0．1+1．5F+ε
1i
式中，ε
1i
衡量第一个市场股票i的意外收益。这些意外收益呈正态分布，期望值为零。
第二个市场股票j的收益是有下面的关系决定的：
R
2j
=0．1+0．5F+ε
2j
式中，ε
2j
衡量第二个市场股票j的意外收益。这些意外收益呈正态分布，期望值为零。任意两只股票i和j的ε
1i
和ε
2j
的标准差是20％。
(1)如果第一、二个市场任意两只股票意外收益的相关系数是零，风险规避的投资者会更喜欢投资于哪一个市场?(注意：对于任何i和j，ε
2i
和ε
1j
的相关系数是零，对于任何i
和j，ε
2i
和ε
2j
的相关系数是零)
(2)如果ε
1i
和ε
1j
在第一个市场的相关系数是0．9，ε
2i
和ε
2j
在第二个市场的相关系数是零，风险规避的投资者会更喜欢投资于哪个市场?
(3)如果ε
1i
和ε
1j
在第一个市场的相关系数是0，ε
2i
和ε
2j
在第二个市场的相关系数是0．5，风险规避的投资者会更喜欢投资于哪个市场?
(4)大体上说，如果风险规避的投资者同样愿意投资于两个市场中任何一个，那么两个市场的扰动项的相关系数之间的关系是什么?
选项
答案
为了确定投资者偏好投资于哪一个市场，必须计算每个市场中由许多股票构成的组合方差。由于已知分散化是好的，可以合理假设一旦投资者选择将要投资的市场，投资者将在该市场购买许多股票。 已知：E
F
=0，该组合的σ=0．1，E
ε
=0，对于任意i来说，σ
εi
=0．2 若一个组合中包含N个股票，每个股票的权重是1／N。 每个市场的方差Var(R
p
)=E([R
p
一ER
p
]
2
) R
p
=(1／N)∑R
i
根据每个股票的等权重，因此有： [*] 对所有的i，ε
1j
的相关系数为零；对所有的j，ε
2j
的相关系数为零，根据随机变量的性质，有 E(R
p
)=E[0．1+β
p
F+(1／N)∑ε
i
] =0．1+β
p
E(F)+(I／N)∑E(ε
i
)=0．1+β
p
0+(1／N)∑0=0．1 [*] 由于在每个市场都能够拥有足够多的股票，因此有，N→∞，[*]→0，此时，Var(R
p
)=β
2
p
σ
2
+Cov(ξ
m
，ξ
n
)=β
p
2
σ
2
+σ
m
σ
n
ρ
m,n
由于σ=σ=0．2，σ=σ=0．1，所以， Var(R
p
)=β
p
2
σ
2
+σ
m
σ
n
ρ
m,n
=(0．01)β
P
2
+0．04ρ
m,n
由于每个市场的组合有足够多的股票，所以β
1p
=β
2p
=1，将上面的进行加总，即有： R
1i
=0．1+1．5F+ε
1i
R
2i
=0．1+0．5F+ε
2i
E(R
1p
)=E(R
2p
)=0．1 Var(R
1p
)=0．0225+0．04ρ(ε
1m
，ε
2m
) Var(R
2p
)=0．0025+0．04ρ(ε
2i
，ε
2i
) (1)ρ(ε
1m
，ε
1n
)=ρ(ε
2i
，ε
2j
)=0，带入可得： Var(R
1p
)=0．0225，Var(R
2p
)=0．0025 Var(R
1p
)＞Var(R
2p
)，此时厌恶风险的投资者将偏好在第二个市场上投资。 (2)ρ(ε
1m
，ε
1n
)=0．9，且ρ(ε
2i
，ε
2j
)=0， Vat(R
1p
)=0．0225+0．04×0．9=0．0585 Var(R
2p
)=0．0025+0．04×0=0．0025 Var(R
1p
)＞Var(R
2p
)，此时厌恶风险的投资者将偏好在第二个市场上投资。 (3)由于ρ(ε
1i
，ε
1j
)=0，ρ(ε
2i
，ε
2j
)=0．5， Vat(R
1p
)=0．0225+0．04×0=0．0225 Var(R
2p
)=0．0025+0．04×0．5=0．0225 因为，Vat(R
1p
)=Var(R
2p
)，此时厌恶风险的投资者对两个市场的偏好没有差异。 (4)对于两个市场具有同样的偏好，意味着在两个市场上的投资组合的方差相等，即： Var(R
1p
)=Var(R
2p
) 0．0225+0．040(ε
1i
，ε
1j
)=0．00225+0．04p(ε
2m
，ε
2n
) P(ε
2i
，ε
2j
)=P(ε
1m
，ε
1n
)+0．5 因此，对于任何存在这种关系的相关系数，风险厌恶投资者在两个市场上将是无差异的。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/1Sba777K
本试题收录于：
金融硕士（金融学综合）题库专业硕士分类
0
金融硕士（金融学综合）
专业硕士
相关试题推荐
两个人初始财富为ωi，需要同时决定向公共项目贡献c，剩下部分用于私人消费。参与者i的效用函数为ui=vi(c1+c2)+ωi－ci，i=1，2。(2011年上海财经大学801经济学)如果两个人同时决定贡献量，请找出纯策略纳什均衡，并计算纳什均衡下的公共
在一个资本完全流动的经济体中，根据开放经济的IS—LM模型，当世界利率提高时，分别分析在固定汇率制度与浮动汇率制度下的产出和汇率的变化。(2017年南开大学832经济学基础)
完全竞争厂商的长期经济利润为零，说明企业的经营结果与企业家才能的高低无关。这个观点正确吗?为什么?(2009年厦门大学806经济学)
假定中央银行的损失函数是L(u，π)=u+γπ2，其中，u为失业率，π为通货膨胀率。中央银行的货币政策目标是在附加预期的菲利普斯曲线的约束下，通过选择通货膨胀率π使其损失函数最小化。请证明盯住通货膨胀的固定规则货币政策优于相机抉择或斟酌使用的货币政策。(2
中央银行货币供给减少10％。(2015年西南财经大学802经济学二)短期和长期内失业率和通货膨胀的关系是什么?
中央银行货币供给减少10％。(2015年西南财经大学802经济学二)根据货币数量方程求总需求曲线，判断：总需求曲线如何移动?短期和长期内价格和收入如何变化?
请说明通货膨胀的成本都有哪些。(2017年中央财经大学803经济学综合)
简述投资曲线向下倾斜的两种解释。(2012年南京财经大学812西方经济学)
Friday和Robinson可以消费商品1和2，两人的效用函数分别为UF=(10+x1F)(20+x1F)和UR=lnx1R+lnx1R。两种商品的总资源禀赋为(ω1，ω2)=(30，20)。(2010年北京大学国家发展研究院经济学理论)在哪个(或哪
期货合约
随机试题
只有系统管理员和该账套的主管有权对操作员权限进行权限设置，两者的权限相同。()
设置“原材料”与“在途物资”是为了反映和监督材料的增减变动和结存情况。()
对于一些重大事务的决定，如公司合并、分立、解散等，需要()投票表决通过。
银行用于贷款的主要资金来源是()。
下列投资活动中属于广义的投资但不属于狭义的投资的是( )。
根据公开财务报表的未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值是()。
下列有关期后事项的说法中，不正确的是()。
会计账簿由本单位财物会计部门保管()，期满之后，由财物会计部门编造清册移交本单位的档案部门保管。
自我体验是指个体对自己的______，如自尊、自爱、自豪、自卑及自暴自弃等。
Moreandmoregadgetsseektoreplicatethesortsofthingsyourmotherusedtoneedleyouabout:gettingexercise,eatingmore
最新回复
(
0
)
