首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
有两个股票市场,均受到相同的力量F的驱使,该力量F的期望收益为零,标准差是10%。每个股票市场都有许多只股票,因此你可以投资于很多股票。但是由于某些限制,你只能投资于两个股市的一个。两个股市中每只股票的期望收益是10%。第一个市场中,股票i的收益是由下面的
有两个股票市场,均受到相同的力量F的驱使,该力量F的期望收益为零,标准差是10%。每个股票市场都有许多只股票,因此你可以投资于很多股票。但是由于某些限制,你只能投资于两个股市的一个。两个股市中每只股票的期望收益是10%。第一个市场中,股票i的收益是由下面的
admin
2019-04-24
67
问题
有两个股票市场,均受到相同的力量F的驱使,该力量F的期望收益为零,标准差是10%。每个股票市场都有许多只股票,因此你可以投资于很多股票。但是由于某些限制,你只能投资于两个股市的一个。两个股市中每只股票的期望收益是10%。第一个市场中,股票i的收益是由下面的关系决定的:
R
1i
=0.1+1.5F+ε
1i
式中,ε
1i
衡量第一个市场股票i的意外收益。这些意外收益呈正态分布,期望值为零。
第二个市场股票j的收益是有下面的关系决定的:
R
2j
=0.1+0.5F+ε
2j
式中,ε
2j
衡量第二个市场股票j的意外收益。这些意外收益呈正态分布,期望值为零。任意两只股票i和j的ε
1i
和ε
2j
的标准差是20%。
(1)如果第一、二个市场任意两只股票意外收益的相关系数是零,风险规避的投资者会更喜欢投资于哪一个市场?(注意:对于任何i和j,ε
2i
和ε
1j
的相关系数是零,对于任何i
和j,ε
2i
和ε
2j
的相关系数是零)
(2)如果ε
1i
和ε
1j
在第一个市场的相关系数是0.9,ε
2i
和ε
2j
在第二个市场的相关系数是零,风险规避的投资者会更喜欢投资于哪个市场?
(3)如果ε
1i
和ε
1j
在第一个市场的相关系数是0,ε
2i
和ε
2j
在第二个市场的相关系数是0.5,风险规避的投资者会更喜欢投资于哪个市场?
(4)大体上说,如果风险规避的投资者同样愿意投资于两个市场中任何一个,那么两个市场的扰动项的相关系数之间的关系是什么?
选项
答案
为了确定投资者偏好投资于哪一个市场,必须计算每个市场中由许多股票构成的组合方差。由于已知分散化是好的,可以合理假设一旦投资者选择将要投资的市场,投资者将在该市场购买许多股票。 已知:E
F
=0,该组合的σ=0.1,E
ε
=0,对于任意i来说,σ
εi
=0.2 若一个组合中包含N个股票,每个股票的权重是1/N。 每个市场的方差Var(R
p
)=E([R
p
一ER
p
]
2
) R
p
=(1/N)∑R
i
根据每个股票的等权重,因此有: [*] 对所有的i,ε
1j
的相关系数为零;对所有的j,ε
2j
的相关系数为零,根据随机变量的性质,有 E(R
p
)=E[0.1+β
p
F+(1/N)∑ε
i
] =0.1+β
p
E(F)+(I/N)∑E(ε
i
)=0.1+β
p
0+(1/N)∑0=0.1 [*] 由于在每个市场都能够拥有足够多的股票,因此有,N→∞,[*]→0,此时,Var(R
p
)=β
2
p
σ
2
+Cov(ξ
m
,ξ
n
)=β
p
2
σ
2
+σ
m
σ
n
ρ
m,n
由于σ=σ=0.2,σ=σ=0.1,所以, Var(R
p
)=β
p
2
σ
2
+σ
m
σ
n
ρ
m,n
=(0.01)β
P
2
+0.04ρ
m,n
由于每个市场的组合有足够多的股票,所以β
1p
=β
2p
=1,将上面的进行加总,即有: R
1i
=0.1+1.5F+ε
1i
R
2i
=0.1+0.5F+ε
2i
E(R
1p
)=E(R
2p
)=0.1 Var(R
1p
)=0.0225+0.04ρ(ε
1m
,ε
2m
) Var(R
2p
)=0.0025+0.04ρ(ε
2i
,ε
2i
) (1)ρ(ε
1m
,ε
1n
)=ρ(ε
2i
,ε
2j
)=0,带入可得: Var(R
1p
)=0.0225,Var(R
2p
)=0.0025 Var(R
1p
)>Var(R
2p
),此时厌恶风险的投资者将偏好在第二个市场上投资。 (2)ρ(ε
1m
,ε
1n
)=0.9,且ρ(ε
2i
,ε
2j
)=0, Vat(R
1p
)=0.0225+0.04×0.9=0.0585 Var(R
2p
)=0.0025+0.04×0=0.0025 Var(R
1p
)>Var(R
2p
),此时厌恶风险的投资者将偏好在第二个市场上投资。 (3)由于ρ(ε
1i
,ε
1j
)=0,ρ(ε
2i
,ε
2j
)=0.5, Vat(R
1p
)=0.0225+0.04×0=0.0225 Var(R
2p
)=0.0025+0.04×0.5=0.0225 因为,Vat(R
1p
)=Var(R
2p
),此时厌恶风险的投资者对两个市场的偏好没有差异。 (4)对于两个市场具有同样的偏好,意味着在两个市场上的投资组合的方差相等,即: Var(R
1p
)=Var(R
2p
) 0.0225+0.040(ε
1i
,ε
1j
)=0.00225+0.04p(ε
2m
,ε
2n
) P(ε
2i
,ε
2j
)=P(ε
1m
,ε
1n
)+0.5 因此,对于任何存在这种关系的相关系数,风险厌恶投资者在两个市场上将是无差异的。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/1Sba777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
请简要回答下列问题:(2017年西南财经大学801经济学一)由原材料价格上涨导致的通货膨胀有什么后果?
假定一国总消费、总投资、总货币需求函数分别为C=CY.Y,I=IY.Y+Ir.r,LY.Y+Lr.r,根据表1—2—3的宏观经济数据回答问题。(2012年复旦大学856经济学综合基础)增加一单位财政支出G,一单位净出口NX和一单位货币量M将使总产出和
假定对劳动的市场需求曲线为D=-5W+75,劳动的供给曲线为S=10W,其中S和D分别为劳动力市场供给和需求的人数,W为每日工资,问:(2012年复旦大学856经济学综合基础)在这一市场中,劳动与工资的均衡水平为多少?
运用图形说明卡特尔模型的主要内容,并分析卡特尔组织的稳定问题。(2009年西南财经大学802经济学二)
考虑以下小型开放经济:Y=C+U+G+NX。其中,Y=5000,G=1000,T=1000,C=250+0.75(Y-T),I=1000-50r,NX=500-500e。e为汇率,r和r*分别为国内和国际利率,R*=5。(2014年暨南大学803西
约翰教授刚被一家著名私立大学的经济系聘任,校董事会主席不久前声明,该大学要为本科生提供最高质量的教育。开学两个月后,约翰教授还没有在教室授课,看来他把所有的时间都用于经济研究而不是教学上。约翰教授争辩说,他的研究会给系里和大学带来更多的声誉。应当允许他继续
一国的宏观经济结构为:充分就业产出Y*=1000,总消费函数C=200+0.8(Y-T)-500rn,总投资需求JI=200-500rn,政府支出G=200,税收T=20+0.25Y,实际货币需求MD/P=0.5Y-250(rn+πe),预期通货膨胀率π
简述现代菲利普斯曲线的构成因素及其与原始菲利普斯曲线的区别,并指出前者与总供给曲线的关系。(2009年南开大学经济学基础)
请回答下列问题:(2016年南开大学832经济学基础)(1)根据凯恩斯理论,从需求的角度分析我国经济增长率下滑的原因。(2)根据经济增长理论,从供给的角度分析我国经济增长率下滑的原因。(3)结合(1)(2)问,你认为政府应该怎
金融期权
随机试题
A.视神经盘B.视网膜中央凹C.视网膜周边部D.鼻侧视网膜E.颞侧视网膜与生理盲点形成有关的区域是
A胁肋胀痛,游走不定B胁肋刺痛,痛有定处C胁肋隐痛,其痛不休D胁肋剧痛,口苦目黄E右上腹痛,嗳气泛酸肝胆湿热型胁痛的主症之一是
填制凭证:制单日期2014年11月12日,附件数为2,摘要:支付广告费,借:销售费用25000,贷:银行存款一工商银行25000。(用户名007刘东,账套001A公司,操作日期2014年11月12日)
根据《中外合资经营企业法》规定,关于中外合资经营企业的合营期限,()。
师德修养的时代性特点需要教师()。
盲人在道路上通行,应当使用盲杖或者采取其他导盲手段,车辆()避让盲人。
美国第一所现代化大学是1876年创办的
为激发学生的学习动机,教师如何增强教学的吸引力?
12/twelve本题答案仍是在第三个话轮中男士的第三句话:...writetheSamenumberofbookre-views...,说明仍是写12篇书评。
Theinnervoiceofpeoplewhoappearunconsciouscannowbeheard.Forthefirsttime,researchershavestruckupaconversation
最新回复
(
0
)