D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有2种变动的可能:上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

admin2019-01-15  42

问题 D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为42元,到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利,3个月以后股价有2种变动的可能:上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4%(年名义利率)。
    要求:
    (1)利用风险中性原理,计算D公司股价的上行概率和下行概率,以及看涨期权的价值。
    (2)如果该看涨期权的现行价格为2.5元,请根据套利原理,构建一个投资组合进行套利。
    5.  E公司只生产一种产品,采用变动成本法计算产品成本,5月份有关资料如下:
    (1)月初在产品数量20万件,成本700万元;本月投产200万件,月末完工180万件。
    (2)月初产成品40万件,成本2 800万元,本期销售140万件,单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。
    (3)本月实际发生费用:直接材料7 600万元,直接人工4 750万元,变动制造费用950万元,固定制造费用2 000万元,变动销售费用和管理费用570万元,固定销售费用和管理费用300万元。
    (4)原材料在生产过程中陆续投入,采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用,月末在产品平均完工程度为50%。
    (5)为满足对外财务报告的要求,设置“固定制造费用”科目,其中“固定制造费用一在产品”月初余额140万元,“固定制造费用一产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。
    要求:
计算E公司在完全成本法下5月份的产品销售成本和税前利润。

选项

答案套期保值比率=(4-0)/(46-30)=0.25 借款=30×0.25/(1+1%)=7.43(元) 由于期权价格低于期权价值,因此套利过程如下: 卖出0.25股股票,借出款项7.43元,此时获得0.25×40-7.43=2.57(元),同时买入1股看涨期权,支付2.5元期权费用,获利2.57-2.5=0.07(元)。

解析
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