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  3. D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

admin2019-01-15  69
问题 D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％(年名义利率)。
    要求：
    (1)利用风险中性原理，计算D公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。
    (2)如果该看涨期权的现行价格为2．5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。
    5．  E公司只生产一种产品，采用变动成本法计算产品成本，5月份有关资料如下：
    (1)月初在产品数量20万件，成本700万元；本月投产200万件，月末完工180万件。
    (2)月初产成品40万件，成本2 800万元，本期销售140万件，单价92元。产成品发出时按先进先出法计价。
    (3)本月实际发生费用：直接材料7 600万元，直接人工4 750万元，变动制造费用950万元，固定制造费用2 000万元，变动销售费用和管理费用570万元，固定销售费用和管理费用300万元。
    (4)原材料在生产过程中陆续投入，采用约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用，月末在产品平均完工程度为50％。
    (5)为满足对外财务报告的要求，设置“固定制造费用”科目，其中“固定制造费用一在产品”月初余额140万元，“固定制造费用一产成品”月初余额560万元。每月按照完全成本法对外报送财务报表。
    要求：
计算E公司在完全成本法下5月份的产品销售成本和税前利润。
选项
答案套期保值比率=(4－0)／(46－30)=0．25 借款=30×0．25／(1+1％)=7.43(元) 由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下： 卖出0．25股股票，借出款项7．43元，此时获得0．25×40－7．43=2．57(元)，同时买入1股看涨期权，支付2．5元期权费用，获利2．57－2．5=0．07(元)。
解析
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