E公司正在准备引进一种新的营养饮品。将该饮品推向市场将花费2500万美元，并在未来5年内每年带来税后销售现金流760万美元。这种类型的项目折现率为20％。 E公司进一步研究发现，市场需求高的可能性有60％，这将使公司现金流达到每年1000万美元：另外有4

admin2019-08-12 54

问题 E公司正在准备引进一种新的营养饮品。将该饮品推向市场将花费2500万美元，并在未来5年内每年带来税后销售现金流760万美元。这种类型的项目折现率为20％。
E公司进一步研究发现，市场需求高的可能性有60％，这将使公司现金流达到每年1000万美元：另外有40％的可能性是市场需求低，将导致公司每年只有400万美元的现金流。第一年的销量将能说明市场的需求是高还是低，如果市场需求低，那么公司将在第一年后以200万美元的价格出售设备。如果考虑了公司的拓展期权，那么项目的净现值又为多少?

选项

答案E公司对更多细节的分析显示，如果项目的市场需求高，将在下一年产生1000万美元的现金流，并在其后的4年内维持该水平。在这种情况下，项目现金流的净现值为： [*] 如果市场需求少，第一年的现金流将为400万美元，其后E将以2000万美元的价格出售设备。在这种情况下，项目现金流的现值为： [*] 市场需求高的可能性为60％，市场需求低的可能性为40％，考虑了放弃期权的净现值为： NPV=－25000000+0．60×29910000+0．40×20000000=950000美元因此，在考虑了放弃期权的情况下，该项目的净现值为正，应当继续。

解析

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