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  3. 简述在浮动汇率制度下影响汇率的主要因素。(中国人民银行1999)

简述在浮动汇率制度下影响汇率的主要因素。(中国人民银行1999)

admin2014-12-30  14
问题 简述在浮动汇率制度下影响汇率的主要因素。(中国人民银行1999)
选项
答案自1973年布雷顿森林体系崩溃至今，世界主要的工业国均先后实行了浮动汇率制度。在浮动汇率制度下，一国货币不再规定金平价，不再规定对外国货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。在此汇率制度下，现实的汇率制度不受平价的限制，而随着外汇市场的供求状况变动自由地波动。影响汇率变动的因素主要包括两方面：一方面是各国货币所代表的实际价值量，属于长期基本因素，它对汇率的影响往往是持久性或根本性的；另一方面也是外汇供求关系，属于短期非基本因素，其中一些临时补救措施虽然也能够对汇率发挥作用，但这往往是暂时的或短期的。除了经济因素外，货币作为国家主权的一种象征，还常常受到政治和社会因素的影响。这里，我们将仅限于经济因素，选择七个最常用的变量来分析它们对汇率的影响。 (1)国际收支 国际收支，不严格地说，是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。当一国的国际收入大于支出时，即为国际收支顺差。在外汇市场上，国际收支顺差就表现为外汇(币)的供应大于需求，使本国货币汇率上升，外国货币汇率下降。相反，当一国的国际收入小于支出时，即为国际收支逆差，在外汇市场上就表现为外汇(币)的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。 必须指出，国际收支状况是否会影响到汇率，主要要看国际收支顺(逆)差的性质。短期的、临时的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场上的干预和其他等等因素所抵消。不过，长期的巨额的国际收支逆差，一般必定会导致本国货币汇率的下降。 (2)通货膨胀率和相对通货膨胀率 货币对外价值的基础是对内价值。如果货币的对内价值降低，其对外价值——汇率一必然随之下降。货币的对内价值可以用通货膨胀率来表示。但是，自从纸币在全世界范围内取代金属铸币流通后，通货膨胀几乎在所有国家都发生过。因此在考察通货膨胀率对汇率的影响时，还要比较他国的通货膨胀率，即要考察相对通货膨胀率。一般来说，相对通货膨胀率持续较高的国家，表示其货币的国内价值的持续下降速度相对较快，其汇率也将随之下降。 (3)利率和相对利率 利率作为使用资金的代价或放弃使用资金的收益，也会影响到汇率水平。当利率较高时，使用本国货币资金的成本上升，使外汇市场上的本国货币供应相对减少；同时，利率较高也表示放弃使用资金的收益上升，将吸收外资内流，使外汇市场上的外币供应相对增加。这样，从两个方面结合起来考虑，利率的上升将推动本国货币汇率的上升。 但是，如前所述，我们在考察利率变动的影响时，也要注意比较。一是比较外国利率的情况，二是比较本国通货膨胀率，即考察相对利率。如果本国利率上升，但幅度不如外国利率的上升幅度，或不如国内通货膨胀率的上升，则不能导致本国货币汇率的上升。 利率对长期汇率的影响是十分有限的。与国际收支、通货膨胀、总需求等因素不同，利率在很大程度上属于政策工具的范畴，因而，它对短期汇率将产生更大的影响。 (4)心理预期 心理预期有时候能对汇率产生重大影响。心理预期包括经济的、政治的和社会的各个方面。就经济方面而言，心理预期包括对国际收支状况、相对物价水平(通货膨胀率)、相对利率或相对的资产收益率，以及对汇率本身的预期等等。 (5)总需求与总供给 总需求与总供给增长中的结构不一致和数量不一致也会影响汇率。如果总需求中对进口的需求增长快于总供给中出口供给的增长，本国货币汇率将下降。如果总需求的整体增长快于总供给的整体增长，满足不了的那部分总需求将转向国外，引起进口增长，从而导致本国货币汇率下降。当总需求的增长从整体上快于总供给的增加时，还会导致货币的超额发行和赤字的增加，从而间接导致本国货币汇率下降。因此，简单地说，当总需求增长快于总供给时，本国货币汇率一般呈下降趋势。 (6)财政赤字 财政赤字的增加或减少，也会影响汇率的变动方向。财政赤字往往导致货币供应增加和需求增加，因此，赤字的增加将导致本国货币汇率的下降，但是和国际收支等其他因素一样，赤字增加对货币汇率的影响也并非是绝对的。如果赤字增加的同时伴有利率上升，则其对货币汇率的影响就很难说了。 (7)国际储备 较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力较强，因此，储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，有助于本国货币汇率的上升。反之，储备下降则会诱发本国货币汇率下降。 以上列举了影响货币汇率的七大因素。但必须同时指出： 第一，上述七条因素对汇率的影响不是绝对和孤立的。它们本身可能反方向地交叉起来对汇率发生影响，加之汇率变动还受其他许多因素(包括政治的和社会的因素)的影响，使分析汇率变动的任务更加困难化和复杂化。上述七大因素对汇率的实际影响，只有在假定“其他条件都不变”的情况下才能显示出来。 第二，从根本上讲，劳动生产率才是决定本国货币对外价值的基础。劳动生产率的相对快速增长，使单位货币包含的价值相对增加，从而使本国货币的对外价值相应上升。不过，劳动生产率对货币汇率的影响是长期而缓慢的，不易马上察觉出来。
解析
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