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甲公司计划以2：1：2(负债：优先股：普通股)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2020年10月发行10年期债券，同时发行面值100元，预计溢价发行率120％，股息率8％，每季度末付息的永久性优先股(分类为权益工具)。发行优先股需要承担

admin2022-05-20  79
问题 甲公司计划以2：1：2(负债：优先股：普通股)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2020年10月发行10年期债券，同时发行面值100元，预计溢价发行率120％，股息率8％，每季度末付息的永久性优先股(分类为权益工具)。发行优先股需要承担每股2元的发行成本。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。w项目的普通股的资本成本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5％。
    甲公司为钢铁行业，信用级别为BB级，甲公司搜集了6种最近上市交易的公司债券，这6种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：
   
    甲公司适用的企业所得税税率为25％。目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券，该债券面值为1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
    要求：
根据所给资料，估计无风险报酬率。
选项
答案设无风险报酬率为i，则1120=1000×6％×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10) 设无风险报酬率为4％： 1000×6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)=60×8．1109+1000×0．6756=1162．25(元) 设无风险报酬率为5％： 1000×6％×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=60×7．7217+1000×0．6139=1077．2(元) (i-4％)／(5％-4％)=(1120-1162．25)／(1077．2-1162．25) 所以无风险报酬率i=4．5％
解析
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