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  3. A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税税率25％，息税前利润的预期增长率6％。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，

A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税税率25％，息税前利润的预期增长率6％。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，

admin2014-03-14  61
问题 A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税税率25％，息税前利润的预期增长率6％。公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资。现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议按面值发行附带认股权证的债券。债券面值为每份1000元。期限10年，票面利率设定为4％，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2．5元的价格购买1股普通股。假设公司的资产的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
  要求：
计算第5年年末行权后的每股股价和每股收益(保留4位小数)。
选项
答案公司总价值=行权前价值+行权收入=20073．38+2．5×5×30=20448．38(万元) 权益价值=公司总价值一债务价值=20448．38—4385．05=16063．33(万元) 股数=行权前股数+行权股数=5000+5×30=5150(万股) 每股股价=权益价值／股数=16063．33／5150=3．1191(元) 总资产=公司总价值=20448．38(万元) 息税前利润=总资产×息税前利润率=20448．38×12％=2453．8056(万元) 每股收益=(2453．8056—40×5)×(1—25％)／5150=0．3282(元)
解析
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