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  3. 2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3)，每月购买400亿美国抵押贷款支持证券，并且未说明总购买规模和执行期限。试谈谈该政策对世界货币供应和金融经济前景的影响。(厦门大学2013真题)

2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3)，每月购买400亿美国抵押贷款支持证券，并且未说明总购买规模和执行期限。试谈谈该政策对世界货币供应和金融经济前景的影响。(厦门大学2013真题)

admin2018-11-12  45
问题 2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3)，每月购买400亿美国抵押贷款支持证券，并且未说明总购买规模和执行期限。试谈谈该政策对世界货币供应和金融经济前景的影响。(厦门大学2013真题)
选项
答案2008年全球金融危机爆发后，美国由于房地产泡沫破裂，导致其国内金融机构有毒资产集聚，实体经济受到重创。尽管在一系列超强财政和货币政策刺激下，美国经济得以快速复苏，但是，美国经济却始终深陷流动性陷阱而不能自拔：一方面，银行有钱不敢贷(金融危机爆发后，关联储通过实施量化宽松的货币政策，向银行体系注入了大量流动性——基础货币，结果导致美国银行业在美联储积存了大量超额准备金存款，这意味着银行拥有巨大的放款潜力，但是，由于担心还款风险，银行在向企业和个人发放贷款时却变得更加谨慎了)；另一方面，由于实体经济利润下滑，就业萎缩，企业和个人的贷款意愿不强。这就是所谓流动性陷阱。量化宽松的货币政策正是在这种背景下提出的。 关联储通过实施量化宽松的货币政策至少可达到两个目的：①美联储可以在不借助银行企业贷款机制和投资机制的情况下，通过购买实体经济部门(包括企业、机构和个人)持有的金融资产的办法，直接向实体经济注入流动性(货币)，从而扩大名义总需求，推动经济复苏。从这个意义上说，量化宽松的货币政策实质上是对银行信贷融资功能的某种替代；②美联储也可以通过有意识地选择购买特定标的的金融资产，来实现其他一些政策目标。比如，通过大规模购买MBS证券，压低房屋抵押贷款市场利率，并向抵押贷款公司注入资金，进而盘活整个房地产市场；再比如，通过大规模购买长期国债，压低长期国债利率水平，维护甚至推高各类资产市场的价格，最终达到刺激个人消费增长的目的。 根据上文的分析，关联储之所以在近期推出QE3，无非是两个目的：一是在银行信贷功能存在障碍的情况下，在其货币供应量增速和物价水平持续下跌的情况下，用央行的资产购买行为来替代商业银行的信贷扩张机制，以增加其国内货币供应，止住货币供应量增速快速下滑的趋势，扩大国内名义总需求，进而达到稳住国内物价的目的；二是在美国房地产市场初露复苏迹象之际，通过增加购买MBS证券，助推其房地产市场进一步复苏。因此，不能简单地认为关联储推出QE3就是在开动印钞机，认为美国经济未来一定会面临通胀压力。实际上，美联储此次推出QE3，在某种程度上说是一种“反通货紧缩”的政策措施。QE3导致全球大宗商品上涨，进而在全球范围引发通货膨胀的可能性比较小。国际大宗商品价格是由各国美元储备增速以及全球对大宗商品的供给决定的，而不是由美国的货币政策决定的。换句话说，在国际大宗商品供给保持稳定的情况下，其价格决定权不在美联储，而在各国货币当局。关联储只能决定美国国内的价格，国际大宗商品的价格则由各国的外汇储备战略叠加决定。当然，我们不能排除美联储的货币政策调整可能会通过国际贸易和国际金融等渠道影响各国货币当局的外汇储备战略，只有在这种情况下，美联储的货币政策才会和国际大宗商品价格的涨跌发生关系。因此，只要世界各国货币当局的外汇储备战略不做大的调整，只要国际大宗商品的供给不发生大的变化，那么，QE3的推出就不会对国际商品价格造成太大影响。相反，考虑到美国经济对全球经济的影响力，QE3的推出总体上有利于全球经济的复苏与发展。 美国目前是我国的第二大贸易伙伴，并且自今年2月起再次超越欧盟成为我国第一大出口目的地。美国经济的快速复苏无疑有助于我国经济的平稳回升。根据上文的分析，QE3的推出有利于美国经济的复苏、就业的改善、消费的增长以及房地产市场的恢复，因此，QE3的推出肯定有利我国经济的平稳回升。
解析
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