甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。甲公司目前

admin2022-05-13 55

问题甲公司为扩大产能，拟平价发行分离型附认股权证债券进行筹资，方案如下：债券每份面值1000元，期限5年，票面利率5％。每年付息一次。同时附送20份认股权证。认股权证在债券发行3年后到期，到期时每份认股权证可按11元的价格购买1股甲公司普通股股票。
甲公司目前有发行在外的普通债券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6％，每年付息一次，每份市价1020元(刚刚支付过最近一期利息)。
甲公司目前处于生产的稳定增长期，可持续增长率5％。普通股每股市价10元。甲公司企业所得税率25％。
要求：
判断筹资方案是否合理，并说明理由，如果不合理，给出调整建议。

选项

答案筹资方案不合理，原因是附认股权证债券的税前资本成本低于普通债券的税前资本成本。可以通过降低执行价格或提高票面利率等方式，使得附认股权证债券的税前资本成本大于普通债券的税前资本成本。

解析

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注册会计师

某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：要求：(1)计算该项目各年的现金净流量；(2)计算该项目包括建设期的静态回收期；(3)若折现率为10％，计算该项目的动态回收期。

现有A、B两个互斥项目，A项目的净现值为50万元，折现率为10％，年限为4年；B项目的净现值为60万元，折现率为12％，年限为6年。在用共同年限法(用最小公倍数法确定共同年限)确定两个项目的优劣时，下列说法中正确的有()。

下列关于投资组合的说法中，错误的是()。

下列古注属于义疏类注释类型的是()

集体合同或专项集体合同签订或变更后，应当自双方首席代表签字之日起()内，由用人单位一方将文本一式三份报送劳动保障行政部门审查。

经检验检疫机关(　　)，签发《植物检疫证书》及《入境货物通关》，准予入境。

“备案号”栏：()。“商品名称，规格型号”栏：()。

注明“现金”字样的银行本票不得背书转让。()

散客由于批量少、总人数多的特征，形成了()的特点。

从1978年到1992年，历经14年的探索和实践，中国特色社会主义道路有了明确方向。这里的“方向”指()。

在国家政权中，军队与警察是最主要的支柱。（）

财务成本管理

注册会计师

某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：要求：(1)计算该项目各年的现金净流量；(2)计算该项目包括建设期的静态回收期；(3)若折现率为10％，计算该项目的动态回收期。

现有A、B两个互斥项目，A项目的净现值为50万元，折现率为10％，年限为4年；B项目的净现值为60万元，折现率为12％，年限为6年。在用共同年限法(用最小公倍数法确定共同年限)确定两个项目的优劣时，下列说法中正确的有()。

下列关于投资组合的说法中，错误的是()。

下列古注属于义疏类注释类型的是()

集体合同或专项集体合同签订或变更后，应当自双方首席代表签字之日起()内，由用人单位一方将文本一式三份报送劳动保障行政部门审查。

经检验检疫机关( )，签发《植物检疫证书》及《入境货物通关》，准予入境。

“备案号”栏：()。“商品名称，规格型号”栏：()。

注明“现金”字样的银行本票不得背书转让。()

散客由于批量少、总人数多的特征，形成了()的特点。

从1978年到1992年，历经14年的探索和实践，中国特色社会主义道路有了明确方向。这里的“方向”指()。

在国家政权中，军队与警察是最主要的支柱。（）

经检验检疫机关(　　)，签发《植物检疫证书》及《入境货物通关》，准予入境。