简述支持和反对半强形式有效市场假设的实证检验。

admin2014-01-21 94

问题简述支持和反对半强形式有效市场假设的实证检验。

选项

答案(1)支持半强势有效市场的实证检验主要是通过事件研宄的残差分析法。残差分析法，是进行半强形式有效市场实证检验最早和最普遍的一种方法。 ①超常收益率的测算 ②残差分析法的运用假定市场上出现了某股票利好的消恩(例如，送配股和每股收益大幅度增长)．并且假定半强形式有效市场假设成立。那么，市场上可能会出现以下两种情况：第一种，如果这一利好信息出乎投资者的预期，那么，该股票的价格在该消息公布之前不会发生大的波动，投资的收益率也只是正常的收益率；在消息公布的那一天，该股票的价格一次性上涨，带来了正的超常收益率；从公布的第二天起，股票价格重新恢复稳定，投资的收益率也回复到正常收益率水平。第二种，，如果利好信息在投资者预料之中，并且投资者对这一利好消息的预期是逐渐形成的，那么，该股票的价格在信息公布之前就会逐渐走高，获得超常的收益率；由于消息已经被市场完全消化，所以，在消息正式公布那一天，股票价格不会由于消息的因素而发生波动(即使有，波动的幅度也非常小)；从公布的第二天起，股票的价格趋于稳定。 (2)反对半强势有效市场的实证检验 ①周末效应 ②小公司效应 ③季度收益的相关性

解析

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