某公司2×19年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期)。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2×20年1

admin2022-07-15 44

问题某公司2×19年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元(按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期)。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2×20年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。现在有A、B两个筹资方案：A．发行普通股，预计每股发行价格为5元；B．按面值发行票面年利率为8％的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，2×19年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为25％。
要求：
(1)计算A方案的下列指标。①增发普通股的股份数。②2×20年公司的全年债券利息。
(2)计算B方案下2×20年公司的全年债券利息。
(3)①计算A、B两种方案的每股收益无差别点。②为该公司作出筹资决策。

选项

答案(1)计算A方案下的相关指标：增发普通股的股份数=2000／5=400(万股) 2×19年公司的全年债券利息=2000×8％=160(万元) (2)计算B方案下2×20年公司的全年债券利息=2000×8％+2000×8％=320(万元) (3)①计算A、B两种方案的每股收益无差别点： (EBIT－2000×8％－2000×8％)(1－25％)／8000=(EBIT－2000×8％)(1－25％)／(8000+400) EBIT=3520万元 ②因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以该公司发行债券筹资较为有利。

解析

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