列举在一个无税的世界里，MM理论成立所需的3个假设。在现实的世界中，这些假设是否合理?请解释。

admin2020-05-12 21

问题列举在一个无税的世界里，MM理论成立所需的3个假设。在现实的世界中，这些假设是否合理?请解释。

选项

答案无税条件下MM定理的三条假设为： (1)个人能够以与企业借款相同的利率借款。由于投资者可以以垫付保证金的方式购买证券，个人借款的有效利率可能并不高于公司借款的利率。因此，在将MM定理运用于实际生活中时，这一假没是较为合理的。如果企业能够以低于个人借款利率借款，那么它将可能通过借款增加其公司价值，根据MM定理Ⅰ，在没有税收的世界里，这一情况并不存在。 (2)不存在税收。实际经济中存在公司税，公司的价值与负债水平正相关。因为利息支付可在税收巾扣除，所以负债的增加会使税收支出最小化，从而使对股东来说的公司价值最大化。 (3)不存在财务困境成本。在现实生活巾，财务困境成本可能是比较大的。因为股东是这些成本的最终负担者，所以公司有动力将举债控制在较小的规模之内。

解析

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