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  3. 甲公司是一家上市公司，目前的长期投资资金来源包括：长期借款7 500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息利率8％；普通股500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹4 000元，有两种筹资方案可供选

甲公司是一家上市公司，目前的长期投资资金来源包括：长期借款7 500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息利率8％；普通股500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹4 000元，有两种筹资方案可供选

admin2018-12-27  45
问题 甲公司是一家上市公司，目前的长期投资资金来源包括：长期借款7 500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息利率8％；普通股500万股，每股面值1元。为扩大生产规模，公司现需筹4 000元，有两种筹资方案可供选择：方案是平价发行长期债券，债券面值1 000元，期限10年，票面利率6％，每年付息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。
    目前公司年销售收入1亿元，变动成本率为60％，除财务费用外的固定成本2 000万元。预计扩大规模后每年新增销售收入3 000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500万元。公司的所得税税率25％。
    要求
基于上题的结果，计算加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
选项
答案边际贡献=13 000×(1－60％)=5 200(万元) 息税前利润=5 200－2 000－500=2 700(万元) 归属于普通股的税前盈余=2 700－7 500×5％－4 000×6％－30×100×8％／(1－25％)=1 765(万元)。 筹资后的经营杠杆系数5 200／2 700=1．93 筹资后的财务杠杆系数2 700／1 765=1．53 筹资后的联合杠杆系数5 200／1 765=2．95。
解析
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