(复旦大学2011)A公司拟收购B公司，两家公司在收购前的相关财务资料见下表：假如B公司目前的每股净收益为2元，每年将永续增长4％。 (1)B公司的价值为多少? (2)如果A公司为B公司每股发行在外的股票支付14元，则这一收购的NPV为多少?

admin2019-04-24 79

问题 (复旦大学2011)A公司拟收购B公司，两家公司在收购前的相关财务资料见下表：

假如B公司目前的每股净收益为2元，每年将永续增长4％。
  (1)B公司的价值为多少?
  (2)如果A公司为B公司每股发行在外的股票支付14元，则这一收购的NPV为多少?
  (3)如果A公司按每股净收益为换股率换取B公司发行在外的全部股票，那么，这一收购的NPV为多少?
  (4)如果这一方式可取，则应该选择现金收购还是换股收购?

选项

答案(1)B公司每股净收益=20÷10=2元 B公司每股市价=2×8=16元 B公司市场价值=16×10=160万元 (2)NPV=160一14×10=20万元 (3)A公司每股净收益=240+60=4元 A公司每股市价=4×5=20元因此，换股比率为A公司1股换B公司2股。兼并后A公司每股价格=(20×60+160)÷(60+10／2)=20．92 NPV=160—5×20．92=55．4万元 (4)应选择换股收购。

解析

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