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  3. 某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。 该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。 该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利

admin2022-05-20  54
问题 某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
    该项目备选的筹资方案有三个：
    (1)按11％的利率平价发行债券；
    (2)按面值发行股利率为12％的优先股；
    (3)按20元／股的价格增发普通股。
    该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为25％；证券发行费可忽略不计。
    要求：
计算筹资前的财务杠杆系数和按三个方案筹资后的财务杠杆系数。
选项
答案筹资前的财务杠杆系数=1600／(1600-3000×10％)=1．23 发行债券筹资的财务杠杆系数=2000／(2000-3000×10％-4000×11％)=1．59 发行优先股筹资的财务杠杆系数=2000／[2000-3000×10％-4000×12％／(1-25％)]=1．89 增发普通股筹资的财务杠杆系数=2000／(2000-3000×10％)=1．18
解析
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