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  3. 　　 (一) 　　 长江公司2015年实现销售收入800万元，固定成本235万元(其中利息费用20万元，优先股股利15万元)，变动成本率为60％，普通股80万股。2016年长江公司计划销售收入提高50％，固定成本和变动成本率不变。2015年度的

　　 (一) 　　 长江公司2015年实现销售收入800万元，固定成本235万元(其中利息费用20万元，优先股股利15万元)，变动成本率为60％，普通股80万股。2016年长江公司计划销售收入提高50％，固定成本和变动成本率不变。2015年度的

admin2022-05-30  33
问题 　　    (一)
　　    长江公司2015年实现销售收入800万元，固定成本235万元(其中利息费用20万元，优先股股利15万元)，变动成本率为60％，普通股80万股。2016年长江公司计划销售收入提高50％，固定成本和变动成本率不变。2015年度的利息费用和优先股股利在2016年保持不变。
　　    计划2016年筹资360万元，以满足销售收入的增长需要，有以下两个方案。
　　    方案一：新增发普通股，发行价格为6元／股。
　　    方案二：新增发行债券，票面金额100元／张，票面年利率5％，预计发行价格120元／张。
　　    采用每股收益无差别点法选择方案，假设企业所得税税率为25％。
　　    根据上述资料，回答下列问题：
采用每股收益无差别点法，长江公司应选择的方案是(          )。
选项 A、两个方案一致
B、无法确定
C、方案一
D、方案二
答案D
解析 每股收益无差别点进行决策：[(EBIT-20)×(1-25％)-15]／(80+360／6)=[(EBIT-20-360／120 ×100×5％)×(1-25％)-15]／80，解得EBIT=75(万元)，2016年预计收入=800×(1+50％)=1200(万元)，EBIT=1 200×(1-60 ％)-(235-20-15)=280(万元)＞每股收益无差别点的息税前利润，因此选择负债筹资，即方案二。
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