请对前景理论和传统的期望效用理论作简要的比较。

admin2014-01-21 182

问题请对前景理论和传统的期望效用理论作简要的比较。

选项

答案期望效用理论悬传统金融学的一个重要支柱。但20世纪50年代以来，人们观测的许多结果都与其相冲夹。例如，Allais观测人们在不同彩票之间进行选择时，就常常发现对期望效用理论所得的结论的系统性偏离。而Kahnemnn和Tversky所做的实验也证实了这种偏离的存在。根据这些实验结果，Kahneman和Tversky提出了前景理论。前景理论认为：人们决策的依据是建立在他们的期望之上，而期望是人们对决策可能带来各种后果的价值函数的加权平均值。从形式上看，前景理论与期望效用理论颇为相似。但不论是前景理论中的权数还是其价值函数，都与期望效用理论中的客观概率和效用函数存在区别。Kahneman和Tversky认为，行为人赋予其决策各种可能后果的权数并不是它们的客观概率，而是一种主观权数，这种主观权数是客观概率的非线性函数。对于概率极低的情况，赋予主观权数“0”；对于概率极高的情况，赋予“1”；对于较高但非极高概率的情况，赋予的主观权数低于其客观概率；对于较低但非极低概率的情况，赋予的主观权数高于其客观概率。亦即，在较低和较高的慨率范围内，行为人赋予各种后果主观权散的变化较其实际概率变化为小。前景理论对主观权数的界定很好地解释了Kahneman和Tversky观察到的实验结果。前景理论选择主观权数；而不是客观概率，来计算作为决策依据的期望值，可以很好地解释现实经济生活中人们面临风险时所做出的貌似不合理的选择。例如在金融市场中的期权“微笑现象”。此外，在Kahneman和Tversky的前景理论中，价值函数异于效用函数的一个重要方面在于：价值函数并不是一条平滑的曲线，而是一条折线，其转折点称为参考点(reference point)。因此，人们对于价值的评估具有不确定性，而并非期望效用理论所指出的那样，是确定的、惟一的。 [*]

解析

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