假设下面的市场模型充分描述了风险资产收益产生的方式:Rit=σi+βiRMt+εit其中,Rit是第i种资产在时间t的收益;RM是一个以某种比例包括了所有资产的投资组合在时间t的收益。RMt和εit在统计上是独立的。市场允许卖空(即持有量为负)。你所拥有的

admin2019-08-12  39

问题 假设下面的市场模型充分描述了风险资产收益产生的方式:RitiiRMtit其中,Rit是第i种资产在时间t的收益;RM是一个以某种比例包括了所有资产的投资组合在时间t的收益。RMt和εit在统计上是独立的。市场允许卖空(即持有量为负)。你所拥有的信息如下表所示。

市场的方差是0.0121,且没有交易成本。
假定无风险利率是3.5%,市场的期望收益是10.6%。理性投资者不会持有的资产是哪个?

选项

答案利用市场组合为单个因素时的套利定价模型:[*]=RF+(RM-RFi [*]=3.3+(10.6-3.3)×0.7=8.40% [*]=3.3+(10.6-3.3)×1.2=12.06% [*]=3.3+(10.6-3.3)×1.5=14.25% 将以上预期资产收益结果与原题表格中的预期收益相比较可知,说明资产A和B的定价是正确的,但是资产C的定价过高(资产C的预期收益高于实际收益,意味着C资产定价过高),所以理性投资者应放弃对资产C的持有。

解析
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