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甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目

admin2022-05-13  53
问题 甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、保护性看涨期权、多头对敲、空头对敲。
要求：
投资者预期未来股价大幅波动，应选择哪种投资组合?该投资组合应如何构建?假设6个月后该股票价格下跌50％，该投资组合的净损益是多少?(注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。)
选项
答案①投资者预期未来股价大幅波动，应选择多头对敲。 ②多头对敲是指同时买进同一只股票的1份看涨期权和1份看跌期权(或回答1份多头看涨期权加1份多头看跌期权)。 ③该组合的净损益：6个月到期时股票价格=40×(1-50％)=20(元)； 组合成本=5+3=8(元)；组合收入=Max(20-40，0)+Max(40-20，0)=0+20=20(元)； 组合净损益=20-8=12(元)。
解析
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