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  3. 某投资人持有ABC公司的股票，该投资者投资的必要报酬率为15％。预计ABC公司未来3年的股利分别为0．5元、0．7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8％。则该公司股票的内在价值为( )元。

某投资人持有ABC公司的股票，该投资者投资的必要报酬率为15％。预计ABC公司未来3年的股利分别为0．5元、0．7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8％。则该公司股票的内在价值为( )元。

admin2016-12-25  50
问题 某投资人持有ABC公司的股票，该投资者投资的必要报酬率为15％。预计ABC公司未来3年的股利分别为0．5元、0．7元、1元。在此以后转为正常增长，增长率为8％。则该公司股票的内在价值为(  )元。
选项 A、12．08
B、11．77
C、10．08
D、12．20
答案B
解析 股票的价值=0．5×(P/F，15％，1)+0．7×(P/F，15％，2)+1×(P/F，15％，3)+1×(1+8％)/(15％一8％)×(P/F，15％，3)=0．5×0．8696+0．7×0．7561+1×0．6575+1×(1+8％)/(15％一8％)×0．6575=11．77 (元)。这里需要说明一下，虽然“1×(1+8％)”表示的是未来第4年的股利，但是“1×(1+8％)/(15％一8％)×(P/F，15％，3)”表示的含义并不是对未来第4年的股利折现，所以，折现系数不是(P/F，15％，4)；“1×(1+8％)/(15％—8％)”表示的含义是，未来第4年及以后无穷多年的股利在第4年初的现值，因此进一步折现(折到第1年初)时，需要复利折现3期，即折现系数是(P/F，15％，3)。
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