首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元;假设不存在优先股,每年的息税前利润为500万元。
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元;假设不存在优先股,每年的息税前利润为500万元。
admin
2019-06-08
66
问题
ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值1000万元,利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元;假设不存在优先股,每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利润分派给股东,因此预计未来股利增长率为零。
(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务,剩余部分回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率为7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。
要求:
(1)计算该公司目前的权益资本成本和贝塔系数。(β系数的计算结果保留4位小数)
(2)计算该公司无负债的贝塔系数和无负债的权益资本成本(提示:根据账面价值的权重调整贝塔系数,下同)。
(3)计算两种资本结构调整方案的权益β系数、权益资本成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数,以万元为单位)。
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案?
选项
答案
(1)由于净利润全部发放股利: 股利=净利润=(息税前利润一利息)×(1一所得税税率) =(500—1000×5%)×(1—15%)=382.5(万元) 根据股利折现模型: 权益资本成本=股利/市价=382.5/4000=9.56% 由于:权益资本成本=无风险利率+β×市场风险溢价 所以:β=(权益资本成本一无风险利率)÷市场风险溢价=(9.56%一4%)÷5%=1.1120 (2)β
资产
=β
权益
÷[1+产权比率×(1一所得税税率)] =1.1120÷(1+1/4×0.85)=0.9171 权益资本成本=4%+5%×0.9171=8.59% (3)①负债水平为2000万元的β系数、权益资本成本和实体价值: β系数=β
资产
×[1+负债/权益×(1一所得税税率)]=0.9171×(1+2/3×0.85)=1.4368 权益资本成本=4%+5%×1.4368=11.18% 权益市场价值=股利/权益资本成本=(500—2000×6%)×(1—15%)/11.18%=323/11.18%=2889(万元) 债务市场价值=2000万元 公司实体价值=2889+2000=4889(万元) ②负债水平为3000万元的β系数、权益资本成本和实体价值: β系数=0.9171×(1+3/2×0.85)=2.0864 权益资本成本=4%+5%×2.0864=14.43% 权益市场价值=(500—3000×7%)×(1—15%)/14.43%=246.5/14.43%=1708(万元) 债务市场价值=3000万元 实体价值=1708+3000=4708(万元) (4)企业不应调整资本结构。企业目前的价值最大,加权平均资本成本最低。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/RcIc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
甲投资者现在准备购买一种债券进行投资,要求的必要收益率为5%,现有A、B、C三种债券可供选择:(1)A债券目前价格为1020元,面值为1000元,票面利率为4%,每半年支付一次利息(投资后可以立即收到一次利息),到期还本并支付最后一次利息,债
B公司是一家生产企业,其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2013年、2014年改进的管理用财务报表相关历史数据如下表所示:要求:根据上述资料,分析回答下列题。B公司2015年的目标权益净利率为25%。假设该公司2015年保
甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本,该企业最适合选择的成本计算方法是()。
甲公司2015年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房,随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%,同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是()。
下列关于财务杠杆的表述中,不正确的有()。
关于证券投资组合理论的以下表述中,正确的是()。
由杜邦财务分析体系可知,权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数()。
下列关于零基预算的说法中,正确的有()。
以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是()。
某公司有A、B两个部门,该公司采用经济增加值作为业绩评价标准。有关数据如下所示:假设所得税税率为25%,加权平均资本成本为10%,没有需要调整的项目。要求:根据上述资料,分析回答下列题。假设A部门经理面临一个投资额为20万元、投资
随机试题
—IwonderwhyMaryissounfriendlytous.—Sheis______thanunfriendly.I’mafraid.
适合酸、碱或两性化合物分离精制的方法是利用在溶液中加入另一种溶剂改变其极性使物质得到分离纯化的方法是
表层皮片移植适用于
赵某、钱某、孙某三位房地产经纪人筹备成立房地产经纪公司。房地产经纪机构对企业规模的选择除遵循规模经济的一般原理外,主要应考虑以下因素()。
2005年10月8日至11日,中共第十六届五中全会在北京召开。全会审议并通过了《中共中央关于制定经济和社会发展第十一个五年规划的建议》。《建议》确定了未来五年内我国经济与社会发展的方向和主要任务。据此回答13~15题:中国共产党为国家的经济与社会发展确
观察下列一组数:,…,它们是按一定规律排列的,那么这一组数的第n个数是_________.
根据以下材料,回答下列问题:机密××市人民政府办公室文件××市政办(2013)第20号关于认真做好当前防灾
党的十八大以来,党中央团结带领全党全国各族人民,深刻回答了重大时代课题,形成了习近平新时代中国特色社会主义思想。关于新时代习近平中国特色社会主义思想,下列表述正确的是:①根本立场是以人民为中心,坚持人民主体地位②核心要义是坚持和发展中国特色社会主义③
结合生命周期法和【】的思想构成了现在大部分信息系统开发方法的理论基础,如结构化生命周期方法。
A、Itcanbesituatedeverywhere.B、Fewstaffarcneededtorunit.C、Itscostisratherlow.D、Itcanoffermanyjobs.B细节推断题。短文
最新回复
(
0
)