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  3. 某公司目前的息税前利润为3000万元，资本来源包括每股面值1元的普通股2000万股和平均利率为8％的6000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资5000万元，备选的筹资方案有按10％的利率平价发行的债券；按面值发行股利率为12％的优先股；按

某公司目前的息税前利润为3000万元，资本来源包括每股面值1元的普通股2000万股和平均利率为8％的6000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资5000万元，备选的筹资方案有按10％的利率平价发行的债券；按面值发行股利率为12％的优先股；按

admin2019-06-08  29
问题 某公司目前的息税前利润为3000万元，资本来源包括每股面值1元的普通股2000万股和平均利率为8％的6000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资5000万元，备选的筹资方案有按10％的利率平价发行的债券；按面值发行股利率为12％的优先股；按5元／股的价格增发普通股，公司适用的所得税税率为25％，则下列表述正确的有(    )。
选项 A、增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点为1980万元
B、增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点为2880万元
C、若新产品带来的息税前利润为800万元应选择债券筹资
D、若公司预计的息税前利润为3000万元应选择优先股筹资
答案A,B,E
解析 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点：(EBIT一6000×8％)×(1—25％)／(2000+5000／5)=(EBIT一6000×8％一5000×10％)  ×(1—25％)／2000，解得：EBIT=1980(万元)，选项A正确；增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点：(EBIT一6000×8％)×(1—25％)／(2000+5000／5)=[(EBIT一6000×8％)×(1—25％)一5000×12％]／2000，解得：EBIT=2880(万元)，选项B正确；若新产品带来的息税前利润为800万元，预计总的息税前利润=3000+800=3800(万元)，应选择债券筹资，选项C正确；因为债券筹资新增的财务负担=5000×10％=500(万元)，优先股筹资新增的税前财务负担=(5000×12％)／(1—25％)=800(万元)，负债筹资优于优先股筹资，所以预计的息税前利润为3000万元时，仍然应该选择债券筹资。
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