戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力,现有x、Y、z三个方案备选,相关资料如下: 资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统

admin2018-08-29  79

问题 戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力,现有x、Y、z三个方案备选,相关资料如下:
   资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元。长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%。无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致,且投资项目的筹资结构与公司资本结构相同,新增债务利率不变。
   资料二:x方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计提折旧。该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元,假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。x方案的现金流量如表1所示:

   资料三:Y方案需要投资固定资产300万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为8年,期满无残值。预计每年营业现金净流量为50万元。经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元;当折现率为8%时,该方案的净现值为一12.67万元。
   资料四:z方案与x方案、Y方案的相关指标如表2所示:

资料五:公司适用的所得税率为25%。相关货币时间价值系数如表3所示:

   要求:
根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求:①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率:②判断Y方案是否可行,并说明理由。

选项

答案①Y方案的静态投资回收期=300/50=6(年) (IRR一6%)/(8%一6%)=(0一10.49)/(一12.67—10.49) IRR=6%+(0一10.49)/(一12.67一10.49)×(8%一6%)=6.91% ②Y方案的内含报酬率小于加权平均资本成本,不可行。

解析
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