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甲公司股票当前每股市价50元，6个月以后股价有两种可能：上升20％或下降17％，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，看涨期权和看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为55元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲

admin2022-05-20  31
问题 甲公司股票当前每股市价50元，6个月以后股价有两种可能：上升20％或下降17％，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，看涨期权和看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为55元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险利率为2．5％。
要求：
假设目前市场上每份看涨期权价格2．5元，每份看跌期权价格6．5元，投资者同时买入1份看涨期权和1份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果6个月后标的股票价格实际下降10％，计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值)
选项
答案①看涨期权价格+看跌期权价格=2．5+6．5=9(元) 本题属于多头对敲策略，对于多头对敲而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益，本题中的期权购买成本为9元，执行价格为55元，因此，确保该组合不亏损的股票价格区间是大于等于64元或小于等于46元。 ②如果股票价格下降10％，则股价为50×(1-10％)=45(元) 投资组合的净损益=55-45-(2．5+6．5)=1(元)。
解析
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