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X公司和Y公司的收益风险特征: (1)每只股票的期望收益和α值; (2)识别并判断哪只股票能更好地满足投资者的如下需求: a.将该股票加入—个风险被充分分散的资产组合; b.将该股票作为单一股票组合来持有。
X公司和Y公司的收益风险特征: (1)每只股票的期望收益和α值; (2)识别并判断哪只股票能更好地满足投资者的如下需求: a.将该股票加入—个风险被充分分散的资产组合; b.将该股票作为单一股票组合来持有。
admin
2014-01-06
112
问题
X公司和Y公司的收益风险特征:
(1)每只股票的期望收益和α值;
(2)识别并判断哪只股票能更好地满足投资者的如下需求:
a.将该股票加入—个风险被充分分散的资产组合;
b.将该股票作为单一股票组合来持有。
选项
答案
(1)根据CAP模型: R
p
=r
f
+8(r
m
—r
f
) 股票X: R
px
=r
f
+β(r
m
-r
f
)=5%+0.8×(14%-5%)=12.2% 股票Y: R
py
=r
f
+β(r
m
-r
f
)=5%+1.5×(14%-5%)=18.5% 股票X的α值: α
x
=r
i
-[r
f
+β(r
m
-r
f
)=14%-12.2%=1.8% 股票Y的α值: α
y
=[r
f
+β(r
m
—r
f
)]=17.0%-18.5%=-1.5% (2)a.假设投资者为风险厌恶型。投资者应该选择股票X加入该投资组合。因为股票X具有正α值,而股票Y的α值为负。在坐标图中,股票X的期望收益——风险的点位于证券市场线(SML)之上,而股票Y的期望收益——风险的点位于证券市场线之下,此外,较小的β值对于整个组合的风险是有利的。 b.仍旧假设投资者风险厌恶,投资者应该选择股票Y来作为单—投资组合持有。因为股票Y由更高的预期收益和比较低的标准差。股票X、股票Y和市场指数的Sharpe比率如下: 股票X: (14%-5%)/36%=0.25 股票Y: (17%-5%)/25%=0.48 市场指数: (14%-5%)/15%=0.60 显然,市场组合具有更具吸引力的Sharpe比率,但是,如果仅仅在股票X和股票Y中选择,股票Y是一个较优的选择。 当一只股票被作为单一投资组合来持有时,标准差是相关的风险度量方法,对于这样一个投资组合,β作为一个风险度量方法是不合适的.尽管持有单一资产组合不是一个典型的被推荐的投资策略,当投资者持有其雇主公司的股票时。一些投资者仍可能持有本质上是单一资产的投资组合,对于这些投资者而言,标准差和β值的选择是一个重要的事项。
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
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