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  3. 按新优序融资论，公司融资偏好的先后顺序为：内部资金、债务、股票。请结合我国股票市场现状解释我国上市公司融资偏好及其原因。(复旦大学2012年真题)

按新优序融资论，公司融资偏好的先后顺序为：内部资金、债务、股票。请结合我国股票市场现状解释我国上市公司融资偏好及其原因。(复旦大学2012年真题)

admin2018-11-28  64
问题 按新优序融资论，公司融资偏好的先后顺序为：内部资金、债务、股票。请结合我国股票市场现状解释我国上市公司融资偏好及其原因。(复旦大学2012年真题)
选项
答案与发达国家惯常的“内部融资优先，债务融资次之，股权融资最后”的融资顺序不同，我国上市公司在融资偏好上典型地表现为外源融资和股权融资偏好，而内源融资比例很低，且外源融资中相对忽略债权融资。融资的顺序一般表现为股权融资、短期负债融资、长期负债融资。中国上市公司股权融资偏好的具体行为主要体现在拟上市公司上市之前有着极其强烈的冲动去谋求公司首次公开发行股票并成功上市。 我国上市公司股权融资偏好的形成，其直接原因是在我国现阶段股权融资成本低于债权融资成本。 其次，股权融资是软约束，不需还本只付股利，风险由股东承担。而债务融资是硬约束，存在到期还本付息的压力。且我国上市公司普遍奉行的是“圈钱积极，分红消极”的方针，大部分公司不分配股利，即使分配也和银行利率不相上下。 最后，我国上市企业经理人员的收益与企业绩效无关，只要企业不破产，经理人员就能获得稳定的货币性和非货币性收入(个人在职消费)，股权融资也就成了经理们的最佳选择。
解析
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