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  3. (2017年)2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司2016年销售收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占销售收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％，

(2017年)2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司2016年销售收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占销售收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％，

admin2018-12-29  71
问题 (2017年)2017年年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司2016年销售收入6000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占销售收入的60％，净经营资产4000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期，可持续增长率为5％，目标资本结构(净负债：股东权益)为1：1，2017年年初流通在外普通股1000万股，每股市价22元。该公司债务税前利率8％，股权相对债权风险溢价5％，企业所得税税率25％。为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量、股权现金流量。
选项
答案2017年乙公司税后经营净利润=6000×(1+5％)×(1—60％)×(1—25％)=1890(万元) 税后利率=8％×(1—25％)=6％ 税后利息=4000×1／2×6％=120(万元) 净利润=1890一120=1770(万元) 实体现金流量=1890一4000×5％=1690(万元) 股权现金流量=1770一4000×5％×1／2=1670(万元)
解析
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