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  3. 请比较判断债券价格高估或低估的两类方法之间的区别与联系。

请比较判断债券价格高估或低估的两类方法之间的区别与联系。

admin2014-01-21  107
问题 请比较判断债券价格高估或低估的两类方法之间的区别与联系。
选项
答案(1)判断债券价格属于低估还是高估的方法有如下两种： ①第一种方法，比较两类到期收益率的差异。 假定债券的价格为P，每期支付的利息为c，到期偿还本金(面值)A，那么，债券价格与债券本身承诺的到期收益率之间存在下列关系式： [*] 如果内部收益率低于期望收益率(benchmark)，则该债券的价格被高估；加果内部收益率高于期望收益率，表现为该债券的价格被低估；当内部收益率等于期望收益率时，债券的价格处在比较合理的水平。 ②第二种方法，比较债券的内在价值与债券价格的差异。我们把债券的内在价值(V)与债券的价格 (P)两者的差额，定义为债券投资者的净现值(NPV)。 当净现值大于零时，意味着内在价值大于债券的价格，即市场利率低于债券承诺的到期收益率，该债券被低估；反之，当净现值小于零时，该债券被高估。 (2)①两类方法之间的区别 a．两类方法比较的对象不同。第一种方法比较的是两类到期收益率的差异。第二种方法比较的是债券的内在价值与债券价格的差异。 b．两类方法的计算难易程度不同。第一种方法中，由于利率与债券的价值成反比，因此，债券到期收益率大于市场利率时，债券的阶值大于债券的价格，债券的价格被高估，在此方法中，要计算债券的到期收益率，计算的难度较大。第二种方法中，计算债券投资者的净现值的大小，债券是否被高估可以直观的看出，计算难度较小，简便易行。 ②两类方法之间的联系 两类方法中都用到了债券价值(价格)的计算公式。采用了折现方法，一般来说比较出的结果也是一致的。
解析
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经济学基础（金融）801

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