某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。公司适用所得税税率为40％。现有两个方案可供选择：方案1：按12％的利率发行债券

admin2022-07-15 25

问题某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。公司适用所得税税率为40％。现有两个方案可供选择：
方案1：按12％的利率发行债券；
方案2：按每股20元发行新股。
要求：
(1)计算两个方案的每股收益；
(2)计算两个方案的每股收益无差异点息税前利润；
(3)计算两个方案的财务杠杆系数；
(4)判断哪个方案更好。

选项

答案(1)计算两种方案的每股收益：方案1：EPS1=(200－400×10％－500×12％)×(1－40％)／100=0．6(元／股) 方案2：EPS2=(200－400×10％)×(1－40％)／(100+25)=0．77(元／股) (2)(EBIT－40－60)×(1－40％)／100=(EBIT－40)×(1－40％)／125 EBIT=340万元 (3)方案1：财务杠杆系数=200／(200－40－60)=2 方案2：财务杠杆系数=200／(200－40)=1．25 (4)由于方案2每股收益大于方案1，且其财务杠杆系数小于方案1，即方案2收益高，风险低，所以方案2优于方案1。

解析

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