Howell石油是一个新项目，与现有的业务相互补充。项目所需的机器设备耗资180万美元。在未来4年中，市场部预测与该项目有关的销售额为每年110万美元，而后市场将不复存在。该机器在其4年的使用期限中将逐渐折旧至账面值为0，采用直线折旧法计提折旧。与该项目相

admin2020-05-12 67

问题 Howell石油是一个新项目，与现有的业务相互补充。项目所需的机器设备耗资180万美元。在未来4年中，市场部预测与该项目有关的销售额为每年110万美元，而后市场将不复存在。该机器在其4年的使用期限中将逐渐折旧至账面值为0，采用直线折旧法计提折旧。与该项目相关的销售产品成本以及运营成本预计将为销售额的25％。Howell同时还需要立刻增加1．50000美元的净营运资本。净营运资本将在项目结束时完全收回。公司税率为35％，Howell的必要收益率为16％。请问Howell公司是否应该进行该项目?

选项

答案首先从计算项目的初始费用，即第0年期的现金流量开始。为了运行该项目，必须购买设备并且增加净营运资本，所以，该项目的初始费用为： [*] 运用自下往上法计算经营性现金流量： [*] 经营性现金流量为： OCF=净利润+折旧=243750+450000=693750(美元) 为了得到该项目的净现值，要加上该项目现金流的现值，因为假设净营运资本在项目结束后完全回收，所以要在项目的期末加上净营运资本。所以，该项目的净现值为 NPV=1950000+693750×PVIFA_1e％．4+150000／1．64=74081．48(美元)

解析

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