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  3. 某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25％有关资料如下： (1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，

某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25％有关资料如下： (1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，

admin2019-06-27  39
问题 某企业计划筹集长期资本10000万元，所得税税率为25％有关资料如下：
(1)向银行借款1000万元，借款年利率7％，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。
(2)按溢价发行债券，债券面值1400万元，发行价格为1500万元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。
(3)发行普通股4000万元，每股发行价格10元预计第一年每股股利1．2元，以后每年按8％递增。
(4)发行优先股2000万元，每股发行价格2元，每股面值1元，固定股息率为15％。
(5)其余所需资本通过留存收益取得。
要求：
计算个别资本成本。
选项
答案各种资本的个别资本成本： ①借款资本成本的计算：K=7％×(1－25％)=5．25％ ②债券资本成本的计算： NPV=1400×9％×(P／A，Kd，5)+1400×(P／F，Kd，5)－1500 当Kd=6％，NPV=1400×9％×(P／A，6％，5)+1400×(P／F，6％，5)－1500=126×4．2124+1400×0．7473－1500=5．3076+1046．22－1500=76．9824(万元) 当Kd=8％，NPV=1400×9％×(P／A，8％，5)+1400×(P／F，8％，5)－1500=126×3．9927+1400×0．6806－1500=503．0802+952．84－15=－44．0798(万元) Kd=6％+[*]×(8％－6％)=7．27％ 债券税后资本成本=7．27％×(1－25％)=5．45％ ③普通股资本成本的计算：Ks=1．2／10+8％=20％ 留存收益资本成本的计算：Ks=1．2／10+8％=20％ ④优先股资本成本的计算：Kp=1×15％／2=7．5％
解析
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