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甲公司股票的必要报酬率为12%,目前的股价为20元,预计未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利为1元/股,从第3年起转为稳定增长,增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率8%,5年期,每年12月31日付息一次,到
甲公司股票的必要报酬率为12%,目前的股价为20元,预计未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利为1元/股,从第3年起转为稳定增长,增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率8%,5年期,每年12月31日付息一次,到
admin
2015-06-30
64
问题
甲公司股票的必要报酬率为12%,目前的股价为20元,预计未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利为1元/股,从第3年起转为稳定增长,增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率8%,5年期,每年12月31日付息一次,到期按面值偿还,市场利率为6%。
已知:
(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,10%,1)=0.9091
(P/F,10%,2)=0.8264,(P/A,6%,3)=2.6730,(P/F,6%,3)=0.8396
(P/A,7%,3)=2.6243,(P/F,7%,3)=0.8163,(P/A,6%,4)=3.4651
(P/F,6%,4)=0.7921
要求:
(1)如果打算长期持有甲公司的股票,计算甲公司股票目前的价值,并判断甲公司股票是否值得投资;
(2)如果按照目前的股价购买甲公司股票,并且打算长期持有,计算投资收益率(提示:介于10%和12%之间),并判断甲公司股票是否值得投资;
(3)如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券,并持有至到期,计算债券投资的收益率(提示:介于6%和7%之间),并判断乙公司债券是否值得购买;
(4)计算乙公司债券在2012年1月1日的价值,如果2012年1月1日的价格为1100元,判断是否值得购买。
选项
答案
(1)甲公司股票价值 =1×(P/F,12%,1)+1×(1+10%)×(P/F,12%,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,2) =1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972 =14.92(元) 由于甲公司股票的价值低于目前的股价,所以,不值得投资。 (2)假设投资收益率为r,则: 1×(P/F,r,1)+1×(1+10%)×(P/F,r,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F,r,2)=20 当r=10%时: 1×(P/F,10%,1)+1×(1+10%)×(P/F,10%.2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,2)=20.91 当r=12%时: 1×(P/F,1 2%,1)+1×(1+10%)×(P/F,12%,2)+1×(1+10%)×(1+5%)/ (12%-5%)×(P/F,12%,2)=14.92 所以有:(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%) 解得:r=10.30% 由于甲公司股票的投资收益率低于必要报酬率,所以,不值得投资。 (3)假设债券投资的收益率为S,则: 1050=1 000×8%×(P/A,s,3)+1000×(P/F,s,3) 即1050=80×(P/A,S,3)+1000×(P/F,s,3) 当s=6%时 80×(P/A,6%,3)+1000×(P/F,6%,3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44 当s=7%时 80×(P/A,7%,3)+1000×(P/F,7%,3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24 所以有:(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-s)/(6%-7%) 解得:s=6.13% 由于乙公司债券的投资收益率高于必要报酬率(即市场利率),所以,值得购买。 (4)乙公司债券价值 =80×(P/A,6%,4)+1000×(P/F,6%,4)=80×3.4651+1000×0.7921 =1069.31(元) 由于债券价格高于价值,所以,不值得购买。
解析
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中级财务管理
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